Bytt (økonomi)

Den swap (fra engelsk til swap  : å utveksle) eller kontrakt utveksling eller økonomisk utveksling (OJ av21. september 2017 / 31. januar 1990) er et finansielt derivat . Det er en økonomisk flyt utveksling kontrakt mellom to parter, som vanligvis er banker eller finansinstitusjoner.

Økonomiske børser

De fire vanligste avtalene er:

• den standard rentebytteavtale eller ETI, flytende rente mot en fast rente, (på engelsk: plain vanilla rentebytteavtale ) som utveksling interesse av en teoretisk variabel rente lån eller innskudd mot renter til en fast rente;
• den valutaswappen . eller E.Dev ( kryss valutaswappen eller valuta renteswappen (CIRS)), ved hvilken middels eller lang renter benevnt i to forskjellige valutaer er utvekslet ;
• kredittrisiko ved swap eller ERC ( credit default swap (ofte kalt "CDS")), som handler om kredittrisikoen til en utsteder av obligasjoner mot regelmessige og periodiske innbetalinger i løpet av swapperioden;
• den vare swap eller EMP (på engelsk: handelsvare swap ) som skifter ut en fast pris, bestemt ved tidspunktet for inngåelse av kontrakten, mot en variabel pris, vanligvis beregnet som gjennomsnittet av en indeks for en fremtidig tid.

Men det er mange flere, for eksempel:

• den basis swap , vanligvis brukt, der vi utveksler to variable priser indeksert til korte renter, i samme valuta eller i to forskjellige valutaer;
• den konstante modenhet bytte av interesse , noe som gjør det mulig å utveksle en variabel hastighet indeksert kortsiktig rente mot en annen variabel hastighet indeksert til en hastighet av mediet eller lang sikt interesse, slik som for 10-års bytte mot Libor eller TEC10  ;
• den byttehandelen , en kombinasjon av rentebytte og en fast hastighet binding , noe som skaper en flytende hastighet binding syntetisk;
• de aksjeswapper eller aksjeswapper betegner bytter karakterisert ved at minst ett av de to "ben" er indeksert på ytelsen til en handling eller en kurv av aksjer;
• den varians swap og volatilitet swap  ;
• den sammenheng swap  ;
• den inflasjon swap som tillater en fast / varierende frekvens for å byttes ut med en inflasjon;
• den total return swap som gjør at inntekten og risikoen for endringer i verdien av to ulike aktiva som skal utveksles over en gitt tidsperiode. Eksempel: den ene grenen av byttet består av et kortsiktig lån, den andre av enhver form for økonomisk sikkerhet som du kan tenke deg (indeks, en aksje, en obligasjon osv.).
• Den quanto swap er en kontrakt der to motparter utveksle rente i to forskjellige valutaer.

Kreativiteten til deltakere i finansmarkedet virker noen ganger ubegrenset.

Bytt alternativer

I tillegg dukket alternativ på swaps ganske raskt opp. Vi snakker om bytte . For rentebytteavtaler snakker vi selvfølgelig med en kjøpsopsjon ( call ) og gulv for en salgsopsjon ( put ).

Historie

Bytteavtaler har eksistert lenge, om enn i en uformell og ikke-standardisert form.

Den første byttingen dukket opp på valutamarkedet i løpet av XIX -  tallet mellom sentralbanker i form av kryssede lån: hver ga den andre et lån i sin egen valuta nasjonale, begge lån var tilsvarende beløp og samme løpetid.

De forskjellige valutareguleringene som hersket i Europa på 1970-tallet , og som ofte de facto forbød selskaper å sikre seg mot valutarisiko, selv om valutaene hadde vært flytende siden 1973, førte igjen til at kommersielle banker trakk seg. Være interessert i bytter, om enn med skjønn. . Deretter begynte de å vise litt kreativitet i utformingen av skreddersydde derivatprodukter for sine store bedriftskunder.

Den første rentebytten i flere valutaer (på engelsk: valutaswap , på fransk sier vi "  valutaswap  ", for ikke å forveksle med valutaswapper ) for å motta bred omtale var en operasjon arrangert i 1981 av Salomon Brothers mellom IBM og Verdensbanken . Ganske kort tid etter, på 1980-tallet , begynte investeringsbankene å behandle rentedelen av slike bytter for egen regning, seg imellom og foran sine kunder, noe som ga opphav til byttemarkedet. Av standardrenter, fast rente mot variabel rente. Den vokste eksponentielt, til den ble det nest mest aktive rentemarkedet i verden, like bak de viktigste statsobligasjonene (USA, Tyskland, Japan, Frankrike, Storbritannia, Italia ...). Det fungerer som en målestokk for bedriftsmarkeder, lokale myndigheter og de fleste statsgjeldsmarkeder.

Dynamisk

Dynamikken i byttemarkeder er todelt.

• For en bank ligger det i at det ikke er utveksling av kapital , bare utveksling av renter. I tilfelle rentebytte er det derfor et lån som er fratatt det meste av kredittrisikoen . Av marginanrop eller innskudd av sikkerhet som sikkerhet kan til og med gjøre at den nesten helt forsvinner, og byttet blir ren rente , redusert til diskonteringsfaktorene (på engelsk: diskonteringsfaktorer ) og derfor brukbart . En bank kan så sentralt administrere utallige bytter og andre renteprodukter som er skreddersydd til kundenes spesifikke behov.

• For et selskap eller for en finansinstitusjon gjør byttet det mulig å endre egenskapene til finansielle eiendeler , for eksempel fra fast rente til variabel rente, uten å fjerne dem fra balansen og uten å pådra seg skattemessige eller regnskapsmessige konsekvenser av en slik exit. Vi overlapper dermed et produkt utenfor balansen , byttet, på en eksisterende eiendel.

Tverrprofesjonell organisasjon

Den ISDA , International Swaps og Derivater Association , eller International Association of Swaps og Derivater er organisasjonen bringe sammen de fleste av de mindre aktørene i finansielle derivater, hvis primære formål er å gi standardkontrakter av referanse for transaksjoner..

Bytt priser for verdsettelse av visse kontrakter

To ganger i året, i slutten av juni og i slutten av desember, offentliggjør FBF verdsettelsesrenten for visse bytte-, rente- eller valutakontrakter, i samsvar med artikkel 5 i endret CRB nr. 90-15 og i artikkel 38 bis C i CGI:

• Gjennomsnitt av medianrentene etter forfall ved utgangen av juni kl 16.30 for følgende valutaer: LIBOR EURO, EURIBOR, FRF TAM, USD, GBP, JPY, CHF;
• Gjennomsnitt av mediane USD-priser basert på kursen som ble sett på slutten av juni på tidspunktet for avslutningen av amerikanske rentemarkeder.