Oppdaterer

Den rabatt er frekvensen av programmet, kalt diskonteringsrenten, til kapitalflyt er ikke direkte sammenlignbare, og som dekker ulike perioder, for å sammenligne eller kombinere på ulike måter. Det bringer metoden til valg av investeringer og kan integrere utviklingen av verdien av pengene.

Logiske baser

Diskonteringsmetoder må ta hensyn til to menneskelige faktorer som bestemmer tidsverdien av penger : preferanse for umiddelbar glede og aversjon mot risiko .

Den første utgaven forveksles ofte med "tidskostnadene" i motsetning til den andre som tilsvarer "kostnadene ved risiko".

Tidskostnadene gjenspeiler det faktum at en euro i dag er verdt mer enn en euro i morgen (fordi den kan investeres og bringe inn mer enn en euro i morgen; eller fordi den kan brukes i umiddelbar glede av en vare i stedet for å vente på i morgen). I økonomien reflekteres tidskostnadene i den såkalte ”risikofrie” rentekurven (for eksempel anses statsobligasjonsrentene generelt å være gode tilnærminger av risikofrie renter).
Risikokostnadene gjenspeiler i mellomtiden det faktum at en viss euro er mer verdt enn en forventet, men usikker euro. I finans blir materialkostnadene materialisert av "risikopremien" som legges til den risikofrie rente for å utgjøre forventet avkastning på en risikofylt eiendel (for eksempel en aksje eller en obligasjon).

Det følger at to satser brukes når man måler endringen i verdien av pengene:

forestillingen om risikofri rente som dekker tidskostnadene (generelt sett tas markedsrentene for lån i en løsningsstat som referanse).
begrepet risikopremie som dekker usikkerhet knyttet til fremtidige inntektsforventninger, eller nærmere bestemt prisen på aversjon mot disse usikkerhetene ( risikoaversjon ).

Diskontering brukes til å måle den økonomiske relevansen av forskjellige opsjoner ( investering i en eiendel man ennå ikke eier, eller symmetrisk avvikling av en eiendel man har): den beste bruken av en eiendel er den som har den høyeste netto nåtiden verdi . Gjennom to spørsmål:

måle verdien av et aktivum : hvor mye er det verdt i dag for meg , gitt det jeg anslår at det vil tjene og koste meg i fremtiden? Vi kan da utlede lønnsomheten
sammenligne flere muligheter for å fordele en eiendel, spesielt penger: investere (og med hvilken formel: kjøpe? leasing ? ...), komme ut av gjeld, spare penger osv. En investering er lønnsom hvis nåverdien er større enn kjøpsverdien, og forholdet mellom de to måler lønnsomheten til investeringen;

Diskonteringsrente

Valget av diskonteringsrente er en nøkkelvariabel i verdsettelsen ved diskontering.

Hastigheten generelt valgt reflekterer kapitalkostnaden, det vil derfor ta markedsrenten for et tilsvarende periode, eller muligens forventet inflasjon , muligens økt med en risikopremie .

Når det gjelder diskontering av finansielle verdier , blir markedsrenten tatt som referanse: den for pengemarkedet for korte varigheter; det som er for statskasseveksler eller obligasjoner for lengre varighet.

Valget av diskonteringsrente forutsetter sterkt valget av industrielle investeringer. Dette er særlig tilfellet med kjernefysisk industri , som kostnader og fordeler engasjerer både nåværende og fremtidige generasjoner .

I regnskap er diskontering en regnskapsmetode som skal kompensere for konsekvensene av inflasjon i kontrakter. I motsetning til gjennomgangen utføres den bare en gang i starten av kontrakten og ikke hver måned. I Frankrike , for offentlige anskaffelser , er disse to metodene gjensidig utelukkende.

I følge den belgiske økonomen Christian Gollier er diskonteringsrenten en avgjørende variabel i økonomisk dynamikk. En verdi av denne hastigheten som er mye lavere enn den som i dag praktiseres I mange vestlige land, ville gjøre det mulig å ta hensyn til fremtidige generasjoners interesser i relativt fjerne horisonter. Dette ville gjøre det mulig å forene tenkere av bærekraftig utvikling med økonomisk vitenskap, dens metode og verktøy.

Beregningsmetode

Diskontering av verdien av strømmer eller inntekter som forekommer på forskjellige tidsdager, innebærer å beregne verdien på en gitt dato ved hjelp av diskonteringsrente. Verdiene som oppnås kalles nåverdier eller nåverdier.

VA (F) = E ({F}). (1 + t) ^ {{- x}} \, \!

eller

$F$ er flyten
$E (F) \, \!$ er den matematiske forventningen til strømmen på det tidspunktet da den vil være (eller: var) tilgjengelig ;

NB. : Denne forventningen er lik for visse (realiserte) strømmer, eller når en kredittskala er definert. $F$

$t \, \!$ er diskonteringsrenten eller dens spesielle tilfelle, den aktuarmessige renten (prisene som er uttrykt her er årlige);
$x \, \!$ er tiden, uttrykt i antall år, fra diskonteringsdato til flytdato (x er derfor positiv når flyten er fremtidig, og negativ for en tidligere flyt)

NB. : Ved konvensjonen , er antall år antall faktiske dager dividert med 365 . $x \, \!$

$VA (F) \, \!$ representerer den diskonterte verdien av flyten, på datoen verdien beregnes for (diskonteringsdato);

NB. : oftest er den valgte oppdateringsdatoen dagens dato. Dette blir referert til som nåverdi i stedet for nåverdi.

Verdsettelse ved diskontering er derfor basert på to essensielle elementer: vurderingen av fremtidige strømmer og diskonteringsrenten.

Det er situasjoner der fremtidige strømmer er helt kjent på forhånd: obligasjoner med fast rente, lånerente med fast rente. I andre tilfeller er fremtidige kontantstrømmer per definisjon hypotetiske. Teknikkene for å evaluere fremtidige kontantstrømmer er komplekse og avhenger av investeringen. For eksempel, for en industriell maskin, vil vi evaluere produksjonskapasiteten som vi vil forvandle til markedsverdi; for å estimere verdien av et selskap eller dets andel, vil vi forutse fremtidige resultater, basert på dets kommersielle og teknologiske ferdigheter og økonomiske kriterier (balansestruktur, løpende kontrakter, gjeld, tilgjengelige kontanter osv.).

Referanser

Vedlegg

Bibliografi

Relaterte artikler

Eksterne linker

Hvordan verdsette / diskontere en finansiell eiendel