I motsetning til klassikerne som det økonomiske systemet alltid er balansert for, anerkjenner syklusens teoretikere eksistensen av sykliske svingninger , og den økonomiske krisen tilsvarer reverseringen av syklusen. Det er da en trend med økonomisk vekst bestemt av tilbudsfaktorer, og konjunktursvingninger i aktiviteten rundt trenden.
Karakteriseringen av økonomiske sykluser kan oppsummeres av arbeidet til Joseph Schumpeter (1939) som skiller mellom langsiktige sykluser (40 til 50 år) kalt Kondratieff, mellomlangsykluser (6 til 10 år) kalt Juglar og til slutt den så- kalt kortsiktige sykluser (noen måneder) av Kitchin.
Forklaringene til konjunktursvingninger avviker i økonomisk analyse, det er to skillinger som er nødvendige for å forstå de teoretiske problemstillingene.
Er svingninger forårsaket av uforutsigbare hendelser, sjokk, eller er de iboende knyttet til økonomiens funksjon i fravær av alle sjokk? Vi skiller deretter de endogene syklusene fra de eksogene syklusene.
Når det gjelder endogene sykluser, er økonomien iboende ustabil, men regelmessig, noe som etterlater muligheten for endogene sykliske svingninger uten at økonomien er eksplosiv.
I følge Joseph Schumpeter er innovasjon opphavet til bestemmelsen av økonomiske sykluser. Imidlertid er innovasjon et fenomen som iboende er knyttet til utviklingen av det kapitalistiske systemet, derav svingningens endogene natur. I en logikk om ødeleggelse, slutter utvidelsesfasen når diffusjonen av innovasjon er fullført og produksjonen har nådd modenhet. På dette tidspunktet er det et overskudd i produksjonen med stillestående etterspørsel, og det resulterende prisfallet forklarer lavkonjunkturen.
I følge teorien til Knut Wicksell (1898) plasserer man seg i en situasjon der den naturlige renten (likevekt, kapitalproduktiviteten) er høyere enn pengesatsen (observert kredittrente). Bedrifter går i gjeld for å investere og husholdningene forbruker. Vi har da både ekspansjon og inflasjon, pengesatsen øker. Når den slutter seg til den naturlige raten, stopper ekspansjonen, det er en snuoperasjon i økonomien, dvs. den økonomiske krisen. En idé som ble tatt opp og utviklet av Friedrich Hayek i 1931, er teorien om overkapitalisering.
Modellen til Irving Fisher (1933) prøver å gi monetære forklaringer på krisen i 1929. Modellen skiller to faser: den første stigende fasen er preget av nyvinninger, høy forventet avkastning, høy gjeld, overdreven optimisme og til slutt overdreven gjeld. Den synkende fasen er som følger: salg av aksjer i katastrofe, manglende evne til å betale tilbake gjeld, insolvente banker, uttørking av kreditt, sammentrekning av pengemengden og deflasjon. Fallende priser øker gjeldsbyrden. Bedrifter trenger kontanter, de senker prisene. Vi er da vitne til en eksplosiv situasjon med overdreven gjeld, basert på en ond sirkel: massivt salg senker prisene ytterligere (deflasjon på 30% mellom 1929 og 1934), som følgelig øker gjeldens reelle verdi og derfor krever nysalg.
KeynesiansSelv om han ikke spesifikt tar opp spørsmålet om svingninger, gir arbeidet til John Maynard Keynes (1936) i en kortsiktig ramme med fast pris muligheten for innflytelse fra etterspørselsfaktorer på aktivitet.
Mange forfattere og tankeskoler bruker keynesianske teorier for å fremstille modeller for endogene sykluser. Først de nye keynesianerne med Paul Samuelson, deretter den nye keynesianske økonomien med Azariadis, Stiglitz, etc.
OscillatormodellOscillatormodellen til Paul Samuelson (1954) gir muligheten for selvbærende sykluser uten maksimeringsadferd, men under to kombinerte effekter: akseleratoren og investeringsmultiplikatoren. Den deterministiske karakteren til de oppnådde syklusene innrømmer en periodisitet og en konstant amplitude som ikke gjør det mulig å kvantitativt reprodusere de observerte svingningene.
Deterministisk kaosI modellen til Grandmont (1985) er forutsetningen for forekomst av endogene svingninger basert på en overvekt av velstandseffekter i de tidsmessige avveiningene mellom økonomiske agenter. Den jevne tilstanden er ubestemt, fordi det er et mangfold av konvergerende baner i økonomien. Svingningene er deterministiske, men tilstrekkelig uregelmessige til at observatøren som ikke kjenner modellen mener at de er uforutsigbare, det er det deterministiske kaoset.
SolflekkerNoen forfattere støtter muligheten for svingninger som forklares av en ytre dimensjon av usikkerhet og selvrealisering av agenttro som er basert på signaler som ikke er relatert til den økonomiske sfære. For eksempel kan vi sitere solflekkmodellen til Costas Azariadis og Roger Guesnerie (1986).
KredittrasjoneringDen nye keynesianske økonomien søker å demonstrere at eksistensen av stivhet (som forklarer ufullkommenheten i markeder) er endogen, dvs. avhenger av agentenes mikroøkonomiske oppførsel, basert på informasjonsasymmetrier. I denne sammenhengen forklarer Joseph Stiglitz og Andrew Weiss (1981) konjunktursyklusen med informasjonsasymmetrier som tynger bankene. I en utvidelsesfase trenger bankene bare å forutse en fremtidig økning i risikoen for at en konjunktursvingning skal vises.
På den annen side kan sykluser skyldes eksogene sjokk, hvis natur kan være enten monetær (Friedman, Lucas, etc.) eller ekte (Kydland, Prescott, etc.).
I følge Milton Friedman (1956) er penger nøytrale på lang sikt (de påvirker bare det generelle prisnivået), men på kort sikt kan agenter gjøre forutgående feil knyttet til pengerillusjonen. Til slutt får vi muligheten for en innflytelse av de nominelle variablene på de reelle variablene. Dermed er skjønnsmessig monetær stimulansepolitikk opprinnelsen til konjunktursvingninger.
Nye klassikereI følge den nye klassiske økonomien har et monetært sjokk to komponenter, den første og viktigere, er den systematiske komponenten, forventet av økonomiske aktører, som ikke har noen reelle konsekvenser under antagelsen om rasjonell forventning. Imidlertid kan den tilfeldige komponenten i det monetære sjokket ha innflytelse på de reelle variablene. Dette er for eksempel tilfellet med modellen til Thomas Sargent og Neil Wallace (1985) der monetær overraskelse kan ha innflytelse på det nasjonale produktet, forutsatt at det er eksepsjonelt (det blir faktisk forventet hvis det ofte gjentas).
Teorien om virkelige sykluser innrømmer eksogene svingninger: syklusen er i utgangspunktet drevet av eksogene sjokk (impuls), og skyldes deretter forplantning av sjokk i det økonomiske systemet.
Teori om virkelige sykluserModellen til Finn Kydland og Edward Prescott (1982) søker å vise at rasjonelle agenter innenfor rammen av den klassiske vekstmodellen (av Solow) har en optimal respons på støt av reell natur (produktivitetssjokk), noe som innebærer en teoretisk syklisk svingninger nær det observerte. Merk at denne teorien har en delvis sammenheng med Lucas kritikk om at modeller av svingninger må være basert på mikroøkonomiske grunnlag for å ta hensyn til endringer i den økonomiske politikken. Faktisk er teorien om virkelige sykluser basert nettopp på mikroøkonomiske fundament, og tar sikte på å kvantitativt simulere sykliske svingninger. På den annen side, og dette er bruddpunktet med de nye klassikerne, er det ikke ansett som nødvendig å ta hensyn til monetære sjokk.
Destruction-Creator ModelPhilippe Aghion og Peter Howitt (1998) foreslår en modell der det virkelige sjokket tar form av utseendet til en ny teknologi. Det vanlige poenget med teorien om virkelige sykluser er at de ikke lenger skiller mellom trender og svingninger som fremstår som "et enhetlig fenomen". Imidlertid er modellens logikk annerledes. I følge begrepet kreativ ødeleggelse resulterer utseendet til en ny teknologi først i en syklisk tilbakegang i aktivitet (forklart av den tiden det tar bedriftene å tilpasse seg den nye teknologien), og deretter for det andre av en økning i vekst på en vei høyere enn utgangssituasjonen.
Vokt dere for forvirring, vi snakker her om effektiviteten av økonomisk stabiliseringspolitikk (eller økonomisk politikk ), dvs. som gjør det mulig å redusere gapet mellom nivået på faktisk aktivitet og den teoretiske trenden (eller nivået på potensiell vekst). Tildelingspolitikken (eller strukturpolitikken ) gjør det mulig å øke nivået av potensiell vekst.
I sammenheng med penge- og finanssykluser virker ideen om at etterspørselsfaktorer kan påvirke aktivitetsnivået på kort sikt til fordel for effektiviteten i den økonomiske politikken. Vær imidlertid forsiktig med å skille graden av effektivitet / ineffektivitet av stabiliseringspolitikk, avhengig av modell.
På den annen side, i sammenheng med reelle sykluser, er ineffektiviteten av den økonomiske stabiliseringspolitikken total, på grunn av den reelle naturen til sjokkene og den rasjonelle responsen fra agentene som følger av dem.