En multilateral handelsfasilitet (MTF) er et system som drives av en tjenesteleverandør av investering eller en markedsoperatør. Uten å ha kvaliteten på et regulert marked, sikrer et MNC møte, innenfor det og i henhold til definerte regler, for transaksjoner (kjøp og salg) på finansielle instrumenter .
" Multilateral Trading Facility " er den offisielle franske oversettelsen av den engelske multilaterale handelsfaciliteten (MTF). MNC har blitt godkjent siden 2007 av det europeiske direktivet om markeder for finansielle instrumenter .
Reglene for det multilaterale handelssystemet er etablert av personen som administrerer det. Disse reglene, gjennomsiktige og ikke-skjønnsmessige, garanterer en rettferdig og ryddig handelsprosess og setter objektive kriterier for effektiv utføring av ordrer.
I Frankrike, i samsvar med artikkel L424-1 i Monetary and Financial Code, overføres reglene til systemet, så vel som endringene, til Autorité des marchés financiers før de blir søkt.
Personen som forvalter et multilateralt handelsanlegg tar alle nødvendige skritt for å fremme effektiv avregning av transaksjoner utført på systemet. Alle som forvalter en multilateral handelsfasilitet i Frankrike kommuniserer til Autorite des Marchés finans navnet på medlemsstatene i EU eller i andre stater er part i avtalen om Det europeiske økonomiske samarbeidsområde der han har til hensikt å gi informasjon. Hjelp av tilgang til systemet. Den Autorite des marchés finans kommuniserer denne informasjonen til vedkommende myndighet i den berørte stat.
Aksjemeglerlandskapet endrer seg i kjølvannet av ikrafttredelsen av det nye europeiske direktivet om liberalisering av finansielle instrumenter ( MiFID ). Konkurransen mellom tradisjonelle børser og multilaterale handelssystemer raser i et forsøk på å fange en del av meglingen av aksjemarkedstransaksjoner i Europa.
Utfordringen for nye aktører er å svare på investorenes misnøye med tradisjonelle børser (eller til og med fraværet av en tradisjonell børs), spesielt ved å sikre større skjønn og reduserte gjennomføringstider. Og fremfor alt lavere gjennomføringskostnader.
Ankomsten av nye steder genererer ekstra behov for bankene, både når det gjelder overvåking av kundenes preferanser (verktøy for styring av kundeforhold og verktøy for beslutningsstøtte) og valg av best mulig utførelse. Mulig mellom steder (forhandlingstabeller og ordrerutineringsverktøy).
I tillegg til disse aspektene ved å redusere utførelseskostnadene, kan disse verktøyene forbedre styringen av markedsrisikoen ved å tilby gjennomsiktighet før og etter gjennomføring på aktivaklasser uten betalingssted. Sentralisert forhandling og kan for øyeblikket ikke handles i OTC (type kryssende nettverk (som ) som de konvertible obligasjonene . I markeder av denne typen blir de, fra et samsvarssynspunkt, den pålitelige kilde til pris, lik en utførelse utført på en organisert markedsplass.
Den nye forskriften fra Europaparlamentet og Det europeiske råd om markeder for finansielle instrumenter er i ferd med å opprette en ny kategori av handelssystem / plattform som kalles organisert handelsfasilitet ( OTF ) eller, på fransk, organisert handelssystem (SON) som vil omfatte alle organiserte former for utførelse og handel som ikke samsvarer med funksjonalitet eller regulatoriske spesifikasjoner for eksisterende plattformer (eksempler: bytteutførelsesplattformer , kryssordre eller reseptfrie systemer). villig) Det vil også omfatte ordrematchingssystemer ( meglerovergangssystemer : elektroniske systemer for intern matching av ordrer, som drives av et verdipapirforetak som utfører klientordrer ved å krysse dem med andre klienters).
Forskjellen mellom regulerte markeder, multilaterale handelsfasiliteter og organiserte handelsfasiliteter er gjennomføring av ordrer. Regulerte markeder og multilaterale handelsfasiliteter er preget av ikke-skjønnsmessig gjennomføring av transaksjoner. På den annen side bør operatøren av et organisert handelsanlegg ha noe skjønn over hvordan handler utføres. Siden en OTF utgjør en reell handelsplattform, bør operatøren av plattformen være nøytral (for å unngå at kundenes rettigheter, og dermed gruppert sammen, ikke kan bringes i fare av muligheten for å handle. Fortjeneste på deres bekostning). Operatøren av en OTF bør derfor ikke få lov til å utføre i denne OTF-transaksjonen mellom flere interesser fra tredjepartskjøpere og selgere, inkludert klientordrer som han ville ha samlet i systemet ved å forplikte sin egen kapital til gjengjeld.
Systematisk internalisering utgjør ikke et organisert handelssystem eller til og med generelt en handelsplattform / system så lenge det ikke samler tredjeparters kjøps- og salgsinteresser. En systematisk internaliser utfører faktisk transaksjoner for kunder ved å forplikte sin egen kapital.