Kvantitativ teori om penger

Denne artikkelen kan inneholde upubliserte arbeider eller ubekreftede uttalelser (desember 2016).

Du kan hjelpe ved å legge til referanser eller fjerne upublisert innhold. Se samtalesiden for mer informasjon.

I økonomi er den kvantitative pengeteorien en økonomisk teori basert på årsakssammenhengen mellom mengden penger i omløp og det generelle prisnivået . Denne teorien er utviklet av forskjellige forfattere i forskjellige land. Forløperne er Martin Azpilcueta , Dominikanske anerkjente Salamanca-skolen , samt Nicolas Copernicus , Jean Bodin i det XVI - tallet . Det ble omformulert av monetaristiske teorier i løpet av 1970-tallet, i en restriktiv versjon, for å angripe keynesianske teorier . Monetære teorier motsettes penges rolle i økonomien. Det klassiske og nyklassiske anser at penger er nøytrale, Keynesians hevder at valutaen er aktiv og kan brukes til å forbedre den økonomiske ytelsen, og monetaristene mener at valutaen er aktiv, men bruken av dem (spesielt ved monetær finansiering ) er spesielt skadelig for økonomi.

I følge den nye keynesianske økonomen Gregory Mankiw , på lang sikt, er denne sammenhengen mellom pengemengde og inflasjon bekreftet.

Historisk

Mens merkantilisme og særlig bullionisme i valutaen så essensen av rikdom, fokuserer fysiokraterne og deres etterfølgere til slutten av XIX - tallet på dens byttemiddel og reserverer navnet fra "rikdom" til kun virkelige varer.

François Quesnay , Richard Cantillon , Turgot , Adam Smith , Jean-Baptiste Say , David Ricardo , John Stuart Mill ... datidens store forfattere av økonomi, er enige om følgende posisjoner:

De eneste ekte pengene er metallpenger. Sedler og innskudd er ikke penger, men erstatninger eller derivater, Irving Fisher vil si "erstatninger";
Den effekten av monetære skapelse er på den ene siden til å endre det generelle nivået på prisene , og på den andre hånden til å overføre formue til dem som mottar denne valutaen på bekostning av alle de andre ( Cantillon effekt ), som ikke er ikke ønskelig.

Jean Bodins kvantitative teori om penger utvidet av David Ricardo blir offisiell og den eneste som blir undervist. Karl Marx er også enig i å erklære at penger maskerer virkeligheten i produksjonsforholdene og sirkulasjonshastigheten.

Disse stillingene har blitt tolket av noen kommentatorer i XX th århundre som en manglende interesse for monetære saker, som ble eliminert fra mainstream tenkning, når det i realiteten alle ovenfor sine forfattere vie flere kapitler i bøkene sine. Disse samme kommentatorene gir også forfatterne av XIX E århundre ideen om at valutaen ville være "nøytral", mens de tvert imot analyserer i detalj for å fordømme dem, effekten av variasjonene i pengemengden. Det var bare med Walras at penger forsvant helt fra økonomisk resonnement.

Denne doktrinen nådde sitt høydepunkt mellom 1873 og 1913 med generaliseringen av gullstandarden i hele Vesten og fullføringen av bevegelsen for å etablere sentralbanker med opprettelsen av det amerikanske føderale reservesystemet i 1913.

Før krigen i 1914 og deretter krisen i 1929 satte spørsmålstegn ved denne ortodoksien, bestred forskjellige forfattere essensen. For eksempel er en økning i pengesirkulasjonen ifølge Malthus gunstig for aktivitet og sysselsetting.

Clément Juglar (1862) fremhever en økonomisk syklus som han forklarer med forstyrrelse av kreditt.

Demonetiseringen av sølv til eksklusiv fordel for gull fører til veldig mange politiske eller teoretiske protester basert hovedsakelig på påstanden om at reduksjonen i mengden penger er skadelig for virksomheten. Monetær overflod er best sikret med to metaller. Milton Friedman vil mye senere gi sin støtte til denne avhandlingen i sin bok Money Mischief .

Nominalister bestrider at penger bare kan være metalliske og at verdien er iboende. Marcel Mongin i 1887 bekrefter at valutaen er en "kupong", i moderne termer et krav på økonomien og at den kan utøves av ethvert velstyrt ad hoc-medium. Georg Friedrich Knapp fastslår at penger ikke bare manifesteres av Wert (kjøpekraft), men også av Geltung (befriende makt med hensyn til gjeld kontraktert tidligere); for ham er det staten som fikser Geltung og markedet Wert.

Joseph Schumpeter i 1911 i Theory of Economic Evolution fremhever rollen som gründere og banker. Han påpeker at utvidelse av kreditt, og derfor av penger, er viktig for investeringer og derfor for aktivitet og vekst. Penger slutter å være nøytrale og blir en forutsetning for økonomisk ekspansjon.

Knut Wicksell bemerket for sin del at prisene på slutten av XIX - tallet forble deprimerte mens rentene var veldig lave. Han demonstrerer motsetningen mellom Says lov om utsalgssteder , og den kvantitative pengeteorien (formulert av Irving Fisher ) som han er imot. Det avslører nye forestillinger som mulige motsetninger mellom markedet for forbruksvarer og det for produksjonsvarer og de kumulative effektene, en innledende lidelse som kan få kumulative dimensjoner og forverres på en akselerert måte.

Bertrand Nogaro bemerker at prisen på metaller avhenger av om de tjenes inn eller ikke. Så verdien av penger er ikke knyttet til metallets egenverdi. Demonetiseringen av penger, samtidig med hans skrifter, gir ham rikelig bekreftelse. Penger er ikke "en vanlig vare". Samtidig viser det at prisstigningen i tilfelle monetær overflod verken er generell, ikke enhetlig eller ubetinget.

Definisjon

Den første formuleringen av den kvantitative teorien om penger dateres tilbake til arbeidet til Jean Bodin i 1568 . Hans arbeid fokuserte på inflasjonseffekten av den enorme tilstrømningen av gull fra Latin-Amerika; denne tilstrømningen forårsaket en økning i prisene i Spania og på det europeiske kontinentet. Imidlertid er det veldig vanlig å tilskrive opphavet til den kvantitative pengeteorien til David Ricardo (disippel av Smith).

Klassikerne (spesielt John Hicks) formaliserte den kvantitative teorien med utgangspunkt i en ligning av bevaring av mengden penger som ble byttet ut i settet med transaksjoner:

$M * V = P * Y$ hvor er produksjonen fra en økonomi i en gitt periode (den solgte produksjonen), er prisnivået (de reelle prisene på etterfølgende utveksling ), og representerer derfor mengden penger som byttes. er mengden penger i omløp i en økonomi i samme periode. er hastigheten på sirkulasjonen av penger, det vil si antall ganger den samme enhet penger gjør det mulig å gjøre opp transaksjoner i løpet av den vurderte perioden.
$Y$
$P$
$P * Y$
$M$
$V$

$Y$ og er vektorer ; og kan også være enkle tall, i den enkleste formuleringen, men siden det er forskjellige typer penger (sedler, mynter, sjekker, omsettelige instrumenter osv.) som sirkulerer i forskjellige hastigheter, kan de også behandles som vektorer, eller som Irving Fisher ( 1911 ) for å begrense seg til to typer penger: $P$ $M$ $V$

$M_ {1} * V_ {1} + M_ {2} * V_ {2} = P * Y$

$M_ {1}$ og representerer den sentrale valutaen (sedler og mynter) og sirkulasjonshastigheten; og representerer bankpenger og deres sirkulasjonshastighet. $V_ {1}$ $M_2$ $V_ {2}$

Sirkulasjonshastigheten og fordelingen av penger mellom de forskjellige typene er blant faktorene som monetaristene tar i betraktning når de estimerer helsen til en økonomi. På kort sikt anses verdien som stabil, avhengig av oppbevaring og betalingsmetoder (kontanter, sjekk, kredittkort) til økonomiske agenter.

I sin mest populære moderne form kan denne teorien oppsummeres i form av ligningen.

MV = {\ mathbf {p}} \ cdot {\ mathbf {q}}

med

M \,

mengden penger i omløp i en økonomi over en periode som et år,

V \,

hastigheten på penger, dvs. den gjennomsnittlige frekvensen mellom transaksjoner for en enhet av penger,

\ mathbf {p}

prisvektoren,

{\ mathbf {q}}

vektoren av mengder.

Hvis og er prisen og mengden av transaksjonen , . $p_i \,$ $q_i \,$ $Jeg$ ${\ mathbf {p}} \ cdot {\ mathbf {q}} = \ sum _ {{i}} p_ {i} q_ {i}$

Imidlertid er det andre formuleringer som relaterer mengden penger og prisene i henhold til strømmen av økonomisk tanke som keynesiansk eller monetarist .

Forutsetninger

Den forrige ligningen gjenspeiler en ubestridelig bevaring, men representerer allerede en forenkling sammenlignet med den helt strenge ligningen, som vil innebære en tidsintegral av produktet av mengden penger og sirkulasjonshastigheten. Implisitt antas det derfor at de forskjellige pengeformene hver har en karakteristisk sirkulasjonshastighet som er relativt konstant over tid.

Tolkning av ligningen avhenger også av andre antagelser, inkludert:

spørsmålet om å vite om produksjonen av penger er endogen eller eksogen: i det første tilfellet produseres penger som noe annet av økonomien selv, i det andre er det gitt for økonomien; dessuten kan en del av valutaen være eksogen (f.eks. gullvaluta) og en annen endogen;
spørsmålet om å vite om (og hvordan) mengden tilgjengelige penger kan variere (gruveproduksjon, trykkpresse, etc.);
eksistensen av eller ikke en monetær illusjon , et fenomen der økonomiske aktører er følsomme for nominelle priser (priser notert på etiketten) snarere enn for reelle priser (eller relative priser: prisen på en vare i forhold til en annen);
fleksibilitet eller stivhet i nominelle priser (dvs. muligheten for at de faller eller stiger lett avhengig av tilbud og etterspørsel av produktet);
graden av bruk av den maksimale produksjonskapasiteten til økonomisystemet (full sysselsettingsproduksjon);
om det skal inngå i ligningen handel med eiendeler (eiendom og finans) i tillegg til varer og tjenester (direkte forhold til inflasjon og BNP er ikke lenger mulig når disse eiendelene er integrert).

I følge hypotesene, fra denne grunnlegningen, vil vi for eksempel konkludere med:

at pengemengden er et biprodukt av økonomisk aktivitet som vi egentlig ikke kan handle på;
eller at det å handle på pengemengden er mulig og stimulerer produksjonen;
ellers er det mulig å handle på pengemengden og stimulere inflasjonen uten å påvirke produksjonen;
eller en blanding av flere av disse mulige effektene i forskjellige tidsskalaer (for eksempel: midlertidig økning i aktivitet etterfulgt av prisstigning og depresjon i produksjonen), og forskjellig i henhold til økonomiske sektorer;
etc.

Valutasirkulasjonshastighet

For klassikerne og nyklassikerne er hastigheten på pengesirkulasjonen (som volumet av transaksjoner) ufølsom for endringer i mengden penger. Likevel aksepteres det at dette avtar i krisetider. Mekanisk, siden MV = PT, reduseres prisene og / eller antall transaksjoner. Derfor kan vi se i den kvantitative likningen av penger en begrunnelse for instrumentaliseringen av penger på kort sikt: en økning i nivået på pengemengden vil faktisk gjøre det mulig å kompensere for denne reduksjonen i sirkulasjonshastigheten penger og valuta og gjenopprette et prisnivå som vil gjenopprette makroøkonomisk likevekt.

Beregning

Beregningen av hastigheten på sirkulasjonen av penger krever å vite i en periode, mengden transaksjoner , mengden penger tilgjengelig og det generelle prisnivået i denne perioden. og må være i samme enhet (valuta). $V$ $T$ $M$ $P$ $P$ $M$

$V = {\ frac {P * T} {M}}$

Den likviditet hastighet er lik den inverse verdi av hastigheten av penger omløp , dvs. 1 / V og økonomiens likviditet hastighet , målt ved forholdet M3 / GDP . Men vær forsiktig, hvis børsene angående finansielle eiendommer er aktivert i ligningen, representerer ikke P * T BNP.

Empirisk verdi

I eurosonen var BNP i 2006 på 8 378 milliarder euro, mens pengemassene var henholdsvis 3 756 (M1), 6 728 (M2) og 7 788 milliarder euro (M3). Sirkulasjonshastigheten var derfor 2,23 ganger M1 , 1,25 ganger M2 eller 1,08 ganger M3 , avhengig av valg av presentasjon av et aggregat fra mer væske til mindre væske. Hvis vi tar hensyn til utvekslingene om eiendom og finansielle eiendeler, er disse størrelsesordene ikke lenger gyldige. Innføringen av høyfrekvent handel øker hastigheten i dette tilfellet.

Verdien av trafikkhastighet har økt siden 1980.

Verdien har null nedre grense (hastigheten kan ikke bli negativ), men har ingen grunn til å være øvre grense. Det kan være større eller mindre enn 1, som ikke representerer noen spesiell betydning: når en enhet av penger blir brukt av en økonomisk agent , vil han ikke nødvendigvis beholde disse pengene for seg selv, men vil selv bruke alt det. Eller en del. Den samme mynten kan altså brukes flere ganger, og hastigheten på 1 (der den kun brukes i gjennomsnitt en gang i året) er bare et usannsynlig spesialtilfelle.

Implikasjoner og kritikk

I følge monetarists er hastigheten på sirkulasjon av penger ( ) konstant. Det samme gjelder produksjonsnivået ( ) som antas å være konstant på grunn av situasjonen med full sysselsetting av produksjonsfaktorer i økonomien. I følge disse to hypotesene fører enhver økning i pengemengden ( ) til en økning i prisene ( ). Dette får monetaristene til å tro at inflasjon bare er et rent monetært fenomen. Hvis det er inflasjon i en økonomi, kan det bare skyldes overdreven monetær skapelse i forhold til produksjonsnivået i landet. I følge teorien til Jean-Baptiste Say er penger bare et slør over børsens virkelighet fordi produkter til slutt bare byttes mot produkter. Dermed ville den virkelige sfæren i økonomien være skilt fra den monetære sfæren. Penger ville ikke ha noen innvirkning på produksjonsnivået til en økonomi ( klassisk dikotomi ). $V$ $Y$ $M$ $P$

I dag er den kvantitative teorien om penger ofte akseptert på lang sikt, noe som ikke er tilfelle på kort eller mellomlang sikt.

Mange empiriske studier er utført for å verifisere sammenhengen og årsakssammenhengen mellom denne pengemengden og prisnivået. "Eksistensen av et langsiktig samarbeid mellom pengemengden og prisnivået er neppe omstridt ... [The retning av årsaks] er fortsatt debattert ... Ingen [de] tester gjør det mulig å bestemme uten tvetydighet eller en priori spørsmålet om kausalitet mellom penger og inflasjon ”. "Det er vanskelig å etablere et sterkt og stabilt kortsiktig forhold mellom pengevekst og prisveksten." Christian de Boissieu mener at "koblingene mellom monetær skapelse og det generelle prisnivået har svekket seg betydelig (siden 1960-tallet)". Noen økonomer nekter for kort eller langvarig forbindelse. "I beste fall er denne lenken bare gyldig på veldig lang sikt, og den er ustabil på kort og mellomlang sikt".

Inflasjon er flerfaktorisk. Den pengeproduksjon kan være der fordi ... Men ingenting sier at denne nyopprettede pengene vil gå inn i den "virkelige" økonomi. Det kan gå til finansmarkedene for å blåse opp spekulasjoner og heve prisene der. Det er derfor nødvendig å skille etter typen monetær opprettelse : monetær finansiering av offentlige underskudd vil sannsynligvis skape inflasjon enn kvantitativ lettelse som går gjennom finansmarkedene.

Vi bemerker også at økningen i pengemengden som er observert i flere år er mindre ledsaget av en økning i forbrukerprisene enn av en økning i eiendom og finansielle eiendeler. Inflasjonsraten tar ikke hensyn til alle priser, men bare prisene på varer og tjenester: finansielle og eiendomsmidler er derfor ekskludert. I dag bruker ikke selskaper (i utviklede land) all sin produksjonskapasitet: justeringen kan gjøres etter mengder og ikke av priser. Inflasjon er et multifaktorielt fenomen som avhenger av den økonomiske strukturen i et land, budsjett- og pengepolitikk ... Likevel, i tilfeller av hyperinflasjon, bortsett fra tilfellene av markedsliberalisering fra en kommunistisk økonomi (tilfelle Øst-Europa), pengepolitikk spiller en stor rolle (Weimar-republikken, Zimbabwe av Mugabe, Venezuela av Maduro og Chavez ....).

Merknader og referanser

Nicolas Copernicus: Monete Cudende Ratio
Jean Bodin William Petty : Svar på paradokset til M. de Malestroict angående økningen av alle ting, og virkemidlene for å avhjelpe det , 1578
" Den kvantitative teorien om penger og hypotesen om valutanøytralitet " , på captaineconomics.fr ,24. april 2013(åpnet 26. november 2017 )
Karl Marx, Kritikk av politisk økonomi , kapittel II, 3 "Penger"
Prinsipper for politisk økonomi og beskatning , Ricardo (1814)
http://trm.creationmonetaire.info/sur-la-theorie-quantitative-de-la-monnaie.html
Bulletin av Bank of France , N o 111 - Mars 2003: se graf i trafikken hastighet p. 64 .
økonomisk og Penge Bærbare, Banque de France, Direction Générale des Études, n o 34, 1989, s. 15
Økonomiske alternativer, september 2004, s. 18
Gabriel Galand og Alain Grandjean, The unveiled currency , L'Harmattan, 1996, s. 203 og 204
OFCE-brev, 7. desember 2006, s. 2
Banque de France , Bulletin fra februar 2007 : "Mange observatører understreker i dag overfloden av" likviditet "i det internasjonale finansielle systemet. [...] Til tross for alt forble veksten i forbrukerprisene stort sett under kontroll og inflasjonsforventningene forankret på et lavt nivå. Bare prisene på eiendom og finansielle eiendeler har økt raskt. Er det en årsakssammenheng med utvidelse av likviditet? På dette stadiet har vi ikke et komplett teoretisk analyserammeverk. Likevel tillater mange indikatorer å tenke det. "
" Definisjon - Inflasjon | Insee ” , på www.insee.fr (åpnet 26. november 2017 )
" Årsaker og konsekvenser av inflasjon ", Graphseo Bourse hjelper deg med å investere bedre i børsen ,11. januar 2012( les online , konsultert 26. november 2017 )
" Årsakene og konsekvensene av inflasjonen ", på www.centralcharts.com (åpnet 26. november 2017 )
" ZIMBABWE, DETTE LANDET DER ALLE INNBYGERE ER MULTI-MILJARDER ", Hovedstad ,15. juni 2015( les online )
" Disse landene hvor trykkpressen har vendt seg til tragedie - TSA ", TSA ,23. september 2017( les online , konsultert 26. november 2017 )
" Den tyske hyperinflasjonen fra 1923 " , på www.captaineconomics.fr (åpnet 26. november 2017 )

Historie om økonomiske ideer fra Platon til Marx av J. Boncoeur og H. Thouément Ed. CIRCA Armand Colin 2007

Bibliografi

Irving Fisher , Kjøpekraften til penger , 1911

Vedlegg

Relaterte artikler