Mørkt basseng

Et mørkt basseng er et privat verdipapirutvekslingssystem som drives av en leverandør av investeringstjenester eller markedsoperatører , som derfor utføres reseptfritt , i motsetning til på børsen . To viktige funksjoner skiller dem fra aksjemarkedene: Transaksjonsprisene vises ikke før den endelige transaksjonen, noe som tillater aktørers (kjøpere eller selgere) anonymitet. Fordelen med dette systemet er å unngå overdreven markedspåvirkning under store børser. Ofte begrenset til institusjonelle aktører (banker osv.), Som er de første som blir utsatt for slike påvirkninger på grunn av deres størrelse, kan de noen ganger åpnes for publikum via meglere .

Dette systemet har blitt godkjent siden 2007 i Europa av det europeiske direktivet om markeder for finansielle instrumenter .

I 2012 representerte den rundt en sjettedel av all aksjemarkedsaktivitet, med børser på rundt 100 milliarder euro per måned.

Gjenstand

Den målsetningen om en mørk basseng er å behandle store mengder aksjemarkedet ordre (blokk transaksjoner), off offisielle markeder (store regulerte børser eller multilaterale handelssystemer), og uten å vise prisen på transaksjonene før deres sluttbehandling. Det tillater dermed aktører (kjøpere eller selgere av verdipapirer) å være anonyme.

For å være lovlig må et mørkt basseng i prinsippet motta en tillatelse til å utøve, gitt av regulatoren i etableringslandet, for eksempel Autorité des marchés financiers (AMF) i Frankrike eller Financial Conduct Authority (FCA) i Grande -Brittany. .

Det er tre typer mørkt basseng  :

  1. uavhengige selskaper opprettet for å gi et unikt og differensiert grunnlag for forhandlinger;
  2. de som tilhører megleren der kundene samhandler sammen, ofte med andre klienter fra megleren (inkludert muligens egne handelsmenn) under anonymitetsbetingelser;
  3. noen børser har opprettet egne mørke bassenger for å tillate kundene sine anonymitet og ikke vise ordrer mens de tilbyr en børsinfrastruktur.

Historisk

De viktigste mørke bassengene i verden

Europa

Nord Amerika

Canada

Anmeldelser

Noen eksperter, inkludert Jeffrey G. MacIntosh i 2013, mener at i en sammenheng med vekst i høyfrekvent handel , det vil si eksponentielt økende hastighet på børsestrømmene, børs og handelsmenn ("engler eller demoner?") Bør overholde nye regler og at det er nødvendig å opprettholde en ordrebeskyttelsesregel for å inneholde økonomiske overføringer fra det informerte (gjennomsiktige) markedet til mørke bassenger , for å forhindre voldelig handelspraksis, for å beskytte kundenes interesser: MacIntosh er derfor mindre bekymret for arten av disse økonomiske strømningene enn for de potensielt høyere kostnadene de medfører for rektorene.

Merknader og referanser

  1. Europaparlamentets og rådets direktiv 2004/39 / EF av 21. april 2004 om markeder for finansielle instrumenter, om endring av direktiv 85/611 / EØF og 93/6 / EØF og direktiv 2000/12 / EF av Europaparlamentet og Rådet og om opphevelse av rådsdirektiv 93/22 / EØF (EUT L 145 av 30.4.2004).
  2. François Desjardins, “  Goldman Sachs stenger sin elektroniske børsplattform  ” , på https://www.ledevoir.com , Le Devoir ,9. mai 2012
  3. (en) Christophe Quester, "Fellows-operatører setter opp sine mørke bassenger" Agefi , 3. september 2009
  4. (fr) Stéphane Le Page og Massimo Prandi, "Xavier Rolet (LSE): banker har blitt konkurrenter av aksjemarkedene", Les Echos , 16 september 2009
  5. (fr) Thomas Carlat, “Alternative platforms at the dawn of consolidation”, L'Agefi , 14. januar 2010
  6. (fr) “Lansering av CA Cheuvreux mørke basseng”, L'Agefi , 28. mai 2009
  7. (no) "Chi-X lanserer et mørkt basseng", L'Agefi , 22. april 2009
  8. (fr) Violaine Le Gall, "The dark pool av børsen er beriket med fjorten medlemmer", L'Agefi , 15 juli 2009
  9. advokat, ekspert på Toronto Stock Exchange, lærer og direktør for CNSX Markets Incestment
  10. MacIntosh, JG (2013). Høyfrekvente tradere: engler eller djevler? . CD Howe Institute Commentary, 391.

Se også

Relaterte artikler

Eksterne linker

Bibliografi