Krasj av 1929

Krasj av 1929
Folkemengder trengte seg foran New York Stock Exchange etter krasjet.
Folkemengder trengte seg foran New York Stock Exchange etter krasjet.
Land Amerikas forente stater
plassering Wall Street
Datert Torsdag 24. oktober "Svart torsdag", mandag 28. oktober "Svart mandag", tirsdag 29. oktober 1929 "Svart tirsdag".
Resultat Arbeidsledighet og fattigdom eksploderer under den store depresjonen, fattigdom tillater økning av ekstremer i Europa.

Den krasj i 1929 var en børskrise som utfoldet seg på New York Stock Exchange mellom torsdag24. oktober og tirsdag 29. oktober 1929. Denne hendelsen er en av de mest berømte av aksjemarkedet historie , som markerer begynnelsen på den store depresjonen , den største økonomiske krisen i XX th  århundre. De viktigste dagene av krasjen arvet forskjellige kallenavn:24. oktober kalles "Black Thursday", den 28. oktober er "Black Monday", og 29. oktoberer "Black Tuesday", viktige datoer i aksjemarkedshistorien . Som en direkte konsekvens i USA eksploderte arbeidsledighet og fattigdom under den store depresjonen og noen år senere presset på for aggressiv finansmarkedsreform .

Men i tillegg til denne økonomiske krisen, viser mange spesialister i krisen i 1929, historikere og økonomer, hvordan dette aksjemarkedskrasjet destabiliserte den tyske økonomiske politikken, og til en viss grad tillot Adolf Hitler og nazistpartiet å komme til makten. Etter den plutselige tilbaketrekningen av Amerikansk hovedstad fra Tyskland.

Mekanisme

Den krasj i 1929 var et resultat av en spekulativ boble , tilblivelsen av som dateres tilbake til begynnelsen av 1920-tallet . Boblen forsterkes av det nye systemet for kjøp på kredittaksjer kalt call lån , som siden 1926 har vært tillatt på Wall Street . Investorer kan dermed kjøpe verdipapirer med en dekning på bare 10%: for hver ti dollar som kjøpes, setter de inn bare en dollar. Lånerenten varierer i henhold til den kortsiktige renten  ; bærekraften til dette systemet avhenger derfor delvis av forskjellen mellom aksjens styringsgrad og denne lånet.

For den økonomiske historikeren Charles Kindleberger ligger den umiddelbare årsaken i det faktum at "to uker før høsten 24. oktober falt meglerlån for" andre "verdipapirer med $ 120.000.000  , i stor grad. Delvis på grunn av utenlandske uttak" . Fra et teknisk synspunkt (det er også for ham flere politiske årsaker) er det den siste lenken i en serie som går fra stigningen i diskonteringsrenten i New York i august, til konkursen til Hatry-firmaet i London som igjen forårsaket en renteøkning i England den20. september(dagen før New York Stock Exchange hadde toppet seg) som igjen førte til kapitaluttak fra New York.

Historie

Opprinnelsen: boblen fra 1920-tallet

De 1920 markerte en periode med sterk vekst i USA og Europa , hvor første var det en 31% nedgang i prisene på én dag på Berlin Børs , kjent som krasjet på 13 mai 1927 . Fra 1928 gikk Tyskland inn i en lavkonjunktur. Young-planen lindrer oppreisning, men gjør dem til gjengjeld til en prioritet fremfor kommersiell gjeld, noe som gjør amerikanske långivere oppmerksomme på risikoen de løper for sine tidligere lån og øker presset på betalingsbalansen fra slutten av 1929.

Mellom 1921 og 1929 virker verden således bosatt i en velstandsperiode. Etter år med politisk spenning mellom store nasjoner etter den vanskelige oppgjøret av første verdenskrig, ser det ut til at freden varig gjenopprettes. den industrielle produksjonen økes med 50%. Aksjemarkedets “boom” ser derfor ikke ut ex nihilo . Men det er for raskt: Den årlige økningen i prisene i samme periode er 18%, det vil si en total økning på mer enn 300%. Ifølge økonom Jacques Brasseul , "øker prisen på verdipapirer mer enn bedriftens fortjeneste, som selv øker mer enn produksjon, produktivitet og til slutt mer enn lønn, de siste i dette løpet". Et spekulativt element utvikler seg og blir overvektig fra 1928, da Charles Merrill-kabinettet (nå Merrill Lynch ) anbefaler ikke lenger å komme i større gjeld for å kjøpe aksjer, og indikerer: "Uten at dette utgjør et anbefalingssalg, er tiden inne for å frigjøre deg selv fra studiepoengene dine ”. Det er ikke lenger utbyttet som tiltrekker seg investorer, men muligheten for å selge videre med en betydelig gevinst; mange verdipapirer kjøpes på kreditt for dette formålet.

Den økonomien , for sin del, viste svakhetstegn fra starten av 1929: bildeler produksjon falt fra 622,000 biler til 416 000 mellom mars og september. Industriproduksjonen på sin side falt med 7% mellom mai og oktober. Denne nedgangen skyldes delvis et kvelningsfenomen: tilgjengelig kapital strømmer til aksjemarkedet snarere enn til den “virkelige” økonomien.

Mellom Mars 1926 og Oktober 1929aksjekursen øker med 120%. De3. septemberDen Dow Jones-indeksen nådde 381,17, det høyeste nivået før 1954.16. oktober, sier økonom Irving Fisher , "  Aksjekursene har nådd det som ser ut som et permanent høyt platå  ".

Kræsjet

Noen dager før krasjet ( 18. , 19. og23. oktober), det første massive salget finner sted. Disse tar fremdeles fortjeneste, men de begynner å trekke prisene ned.

Torsdag 24. oktober( Black Thursday og Black Friday ) markerer den første store panikken. Om morgenen er det knapt noen kjøpere, uavhengig av pris, og prisene kollapser. Per middagstid har Dow Jones-indeksen mistet 22,6%. Et opprør bryter ut utenfor New York Stock Exchange etter at bygningsvakter og politi hindrer aksjonærer i å komme inn. Besøksgalleriet er stengt. De galeste ryktene sirkulerer: elleve spekulanter har begått selvmord, Chicago og Buffalo- børsene har allerede stengt, New York- aksjen er i ferd med å gjøre det. Et nødmøte mellom fem av New Yorks ledende bankfolk holdes i hovedkvarteret til JP Morgan & Co. i omtrent tjue minutter. Etter ferdigstillelse sa Thomas Lamont , en av lederne i JP Morgan: ”Det har vært en liten mengde salg med tap på børsen [...] på grunn av tekniske forhold i markedet. [...] Konsensus fra gruppen vår er at de fleste børsnoteringene ikke representerer nøyaktig situasjonen. [...] Situasjonen vil sannsynligvis bli bedre ”. Markedet kommer litt tilbake på nyheten om at bankene vil gripe inn for å støtte prisene. Rundt klokka 13:30 var institusjonelle investorer ledet av Richard Whitney  (in) , visepresident for NYSE, direkte involvert: Whitney nærmer seg handelsstedet til US Steel , den rådende etterspørselen (195) og kunngjør “Jeg kjøper 25 000 aksjer på 205  ”. Så snart de første verdipapirene byttes, gjentar han operasjonen for en ny handling, og går dermed rundt et dusin posisjoner. Prisene kommer seg raskt, og fallet for dagen er begrenset til 2,1% ( Dow Jones  : 299,47). For eksempel er Montgomery Ward-aksjen verdt $ 83 ved åpningen, $ 50 ved middagstid, $ 74 ved utgangen. To titler registrerte sitt høyeste nivå i året, mens 441 nådde sitt laveste nivå. Handlede volumer nådde 12,9 millioner aksjer for dagen - en rekordhøy, det normale volumet var 2-3 millioner , og den forrige rekorden på bare 8,3 millioner. Den fjernskriver ha opp til en og en halv sent på kurs time; dermed vet ikke panikk selgere ennå til hvilken pris de solgte titlene sine.

De mange investorene som lånte for å spekulere, tvang likevel til å avvikle sine posisjoner ( margin call eller margin call ) fra neste dag. Prisene holder seg stabile fredag 25. (Dow Jones: 301.22) og lørdag 26. (før krigen var det en halvøkt på lørdag).

Syklusen blir båret bort mandag 28. som vil bli husket som “Black Monday” ( Black Monday ), hvor 9,25 millioner aksjer omsettes. Bankene griper ikke inn, i motsetning til forrige torsdag. The Dow Jones-indeksen mistet 13% (260,64), en rekord som ikke ble ødelagt før krakket i oktober 1987 . Noen titler blir slaktet: General Electric mister 48 poeng, Eastman Kodak 42, AT&T og Westinghouse 34, US Steel , 18.

De 29. oktober, på “Black Tuesday” ( Black Tuesday ), nådde volumet 16,4 millioner aksjer. Teletypewriters er opptil to og en halv time forsinket for leksjoner. The Dow Jones-indeksen taper ytterligere 12% (230,07) og gevinstene av et år med stigende forsvinne. Winston Churchill , som var i New York på den tiden, hevder å ha vært vitne til selvmordet til en spekulant som angivelig kastet seg ut av vinduet. Arrangementet har aldri blitt bekreftet, og det er opprinnelsen til legendene om de mange spekulantene som dermed ville ha defenestrert seg selv (som et massivt fenomen har det blitt vist statistisk at selvmordene til aktører i det finansielle systemet på grunn av krasj er en urbane legende ). Mellom22. oktober og 13. november, går Dow Jones-indeksen fra 326,51 til 198,69 (-39%), noe som tilsvarer et virtuelt tap på 30 milliarder dollar, ti ganger budsjettet til den amerikanske føderale staten og mer enn det USA hadde brukt i hele WWI .

Etter krasjet

Med en dominoeffekt kollapset hele børsen, og fallet fra 1930 til 1932 var større enn i 1929. 8. juli 1932, falt Dow Jones- indeksen til 41,22, det laveste nivået siden starten i 1896.

Blant de spektakulære kollapsene går Goldman Sachs fra 104 dollar i 1929 til 1,75 i 1932, American Founders Group (investeringsselskap) går fra 75 dollar til 0,75 i 1935, US Steel går fra 262 dollar til 22 le8. juli 1932, General Motors går fra $ 1.075 til $ 40 i 1932 og General Electric fra $ 1.612 til $ 154 i 1932. Dow Jones mister, i dette intervallet, 89% av verdien. Den virtuelle verdien av alle verdipapirer mister til slutt 72 milliarder dollar.

Berømte tapere, med sine dollar tap av perioden kan nevnes: JP Morgan, Jr . som tapte mellom 20 og 60 millioner dollar, Vanderbilt-familien (40 millioner), Rockefeller-familien som så rundt 80% av arven smelte bort, Eddie Cantor mistet 2 millioner, Winston Churchill ble utarmet av 500 000 og Groucho Marx med 240 000 .

Tap av tillit på grunn av aksjemarkedskrisen påvirker forbruket og investeringene i månedene etter krasj. Investorer som har spekulert i å låne, kan ikke lenger betale tilbake og forårsaker fastlåst tilstand, noe som fører til at bankene begrenser kreditten. Store selskaper opplever da økende kontantstrømvansker . De svakeste går konkurs , noe som øker skjørheten til bankene. Sparere får panikk og skynder seg til banken sin for å ta ut pengene sine. Uten stabiliseringsmekanismer blir de svakeste bankene ødelagt av blødningen av midler og må igjen gå konkurs: krisen blir deretter en bankkrise fra 1930.

Kredittene tørket opp, forbruket, investeringene og produksjonen fortsatte å falle, arbeidsledigheten eksploderte (fra 1,5 millioner til 15 millioner i 1933), og bankkrisen ble en økonomisk krise i 1931.

Krisen svekker arbeiderbevegelsen. Arbeidere som hadde jobb var så redde for å miste dem at de oftest fulgte krav om tilbakeholdenhet fra parlamentariske og fagforeningsledere.

Tiltakene proteksjonistiske som Hawley-Smoot Act of 1930 tariffer favoriserer spredningen av krisen til alle vestlige økonomier siden 1931.

Et forsøk på å gjenopprette den amerikanske økonomien vil bli igangsatt av New Deal og spesielt National Industrial Recovery Act of 1933, men et tilbakefall oppstår i 1937. Det er først med USAs inntreden i andre verdenskrig på slutten. av 1941 at landet gjenopprettet varig.

Aksjemarkedsindeksene gjenopptok ikke verdier som var sammenlignbare med verdiene før 1929-krisen før 25 år senere (toppen av 3. september 1929 overskrides 23. november 1954).

Merknader og referanser

Merknader

  1. For ham starter den politiske kjeden "fra kvalifiseringen av"  grotesk og latterlig  "brukt av Snowden på Chéron , til gullkjøpene fra Bank of France og til økningen i diskonteringsrenten til Bank of England  " (Kindleberger, s.  113 ).

Referanser

  1. Pierre-Cyrille Hautcœur, Krisen i 1929 , s.  III. Den amerikanske krisen
  2. 1929 , William Karel , 2009, presentasjon Arte.tv .
  3. Borne Dominique, Ny historie om det moderne Frankrike. 1. 3. Krisen på 1930-tallet: 1929-1938
  4. Pierre-Cyrille Hautcœur, Krisen i 1929 , s.  II. En strukturell krise i kapitalismen?
  5. Kindleberger, s.  116 .
  6. Kindleberger, s.  113 .
  7. Pierre-Cyrille Hautcœur, Krisen i 1929 , s.  IV. Krisen i den første globaliseringen
  8. Pierre-Cyrille Hautcœur, Krisen i 1929 , Oppdagelsen,2009, 128  s. ( ISBN  9782707159069 , leses online ) , introduksjon side 1
  9. Pierre-Cyrille Hautcœur, La Crise de 1929 ( les online ) , s.  III. Den amerikanske krisen
  10. Hvor mange “faller selvmord” i 1929? Kanskje null .
  11. "  New York: A Documentary Film  " , pbs.org (åpnet 22. mai 2008 ) .
  12. Chris Harman, A Popular History of Mankind, The Discovery, 2015, side 522
  13. Pierre-Cyrille Hautcœur, Krisen i 1929 , s.  V. Komme ut av krisen
  14. Olivier Perrin , "  THE GREAT SJOKK FOR XXE CENTURY (3): I 1929, seks dager med panikk på Wall Street kunngjorde det verste, for å komme  ", Le Temps , Genève, Le Temps SA, 3 rd serien,23. juli 2011( ISSN  1423-3967 , OCLC  38739976 , les online [ arkiv av25. februar 2019] , åpnet 25. februar 2019 ).

Se også

Relaterte artikler

Bibliografi