I finans er et offentlig tilbud en operasjon lansert av et selskap, en finansiell gruppe eller en annen privat institusjon, i form av et forslag fremmet for publikum om å kjøpe, bytte eller selge et visst antall verdipapirer i et selskap, i rammen av nøyaktige prosedyrer, regulert og overvåket av børsmyndighetene, særlig med hensyn til den økonomiske informasjonen som skal gis til offentligheten (i Frankrike av AMF eller i USA av SEC ).
Offentlige tilbud kan være av flere typer: offentlig anbudstilbud (OPA) for betaling i kontanter, offentlig byttetilbud (OPE) for betaling i verdipapirer, blandet offentlig tilbud om betaling i kontanter og i verdipapirer, bud offentlig alternativ for betaling i kontanter eller i verdipapirer.
I visse situasjoner kan det kreves at en kontrollerende aksjonær legger inn et offentlig buy-out-tilbud (OPR) for å tilby aksjonærene muligheten til å selge sine aksjer til en rimelig pris. Til slutt, i Frankrike, kan enhver aksjonær som eier mer enn 90% av kapitalen og stemmerettighetene til et børsnotert selskap, etter et offentlig tilbud, gjennomføre en utpressing (dvs. få fra minoritetsaksjonærer at sistnevnte overfører alle verdipapirene til det de holder) fører til at selskapet trekkes ut av børsnoteringen.
Et offentlig tilbud tar sikte på å erverve verdipapirene i et selskap og bør ikke forveksles med tilbud på verdipapirer som er gitt av et selskap som ønsker å bli børsnotert eller øke kapitalen (offentlig tilbud til åpen pris, tilbud om fast pris ...)
Målet med overtakelsestilbud, overtakelsestilbud og overtakelsestilbud er å ta kontroll over et "mål" selskap ( fusjonsoppkjøpsvirksomhet ). Omvendt tar OPVs sikte på å redusere deltakelsen til hovedaksjonærene ved å markedsføre deler av deres verdipapirer.
Visse overtakelsestilbud og overtakelsestilbud er knyttet til RES (overtakelse av et selskap av noen av dets ansatte).
En bud (eller tilbudet) på børsnoterte aksjer i børs , ble lansert av et selskap eller av en gruppe investorer på et angitt kjøpesum, i forbindelse med overtakelsen fra (annen) selskap.
I noen tilfeller er det påbudt å lansere et overtakelsestilbud i forskrift, særlig når en aksjonær krysser terskelen på 30% av kapitalen eller stemmerettene til et selskap, eller når han allerede har mer enn 30%, når det erverver mer enn 1% av kapitalen eller stemmeretten på mindre enn 12 måneder. Denne forpliktelsen ble innført for å beskytte de andre aksjonærene ved å tilby dem en exit-løsning.
Prisen er ofte høyere enn markedsprisen før operasjonen startes, men den er ikke obligatorisk. Ved et obligatorisk tilbud er prisen minst høyere enn prisen som er betalt i løpet av de siste 12 månedene av den som er pålagt å levere tilbudet. I tilfelle en forenklet prosedyre, må prisen være minst lik den vektede gjennomsnittsprisen i henhold til volumet over de 60 handelsdagene før tilbudet ble levert.
Noen investorer (eller spekulanter) leter etter verdipapirer som kan bli gjenstand for et overtakelsestilbud, fordi det ofte er muligheten til å oppnå en gevinst .
Et offentlig byttetilbud på børsnoterte aksjer lanseres av et selskap, i henhold til en bestemt bytteandel mellom aksjene i "mål" -selskapet og den som ønsker å ta kontroll over det.
For eksempel vil fem aksjer i målselskapet gi rett til 3 aksjer i det tilbudende selskapet hvis tilbudet blir akseptert (dette eksemplet forutsetter at 3 aksjer i tilbyderen er mer verdt på børsen enn fem aksjer i målet).
Også kalt "squeeze out" på engelsk, følger en squeeze-out et tilbud som tillot lanseringsprogrammet å bli eier av nesten hele målselskapet (minst 90% i Frankrike) samt stemmerett. Som et resultat forblir bare et lite antall aksjer av sistnevnte i offentlig eie.
Utpressingen tillater en aksjonær å tvinge de få gjenværende minoritetsaksjonærene til å selge aksjene de eier til en rimelig pris før de blir fjernet fra børsnoteringen. Dette uttaket vil gjøre det mulig for hovedaksjonæren eller hans gruppe å unngå de ulike kostnadene og begrensningene knyttet til børsnoteringen og til sameksistensen til andre aksjonærer i hovedstaden.
Det er mest sannsynlig at selskaper med en stor free float som er vurdert som undervurdert av aksjemarkedet. Dette betyr at de kan være gjenstand for et overtakelsestilbud eller overtakelsestilbud fra en annen gruppe eller et konkurrerende selskap. Denne forventningen, noen ganger ledsaget av rykter, kan føre til episodiske spekulasjoner om disse titlene.
Overtakelsestilbud og overtakelsestilbud betraktes som “vennlige” eller “fiendtlige” avhengig av om det er en avtale mellom den overtakende gruppen og målselskapet. Disse operasjonene kan utvikle seg til en økonomisk kamp hvis motovertakelsestilbud / motovertakelsestilbud lanseres av rivaliserende grupper.
For Frankrike, se lovforslag om offentlige overtakelsestilbud ,21. februar 2006.
Åpningen av det europeiske markedet har skapt gunstige betingelser for offentlige tilbud fra ikke-europeiske selskaper til europeiske selskaper, noe Mittals offentlige tilbud for Arcelor viser .
Konkurransereglene i EU er slik at EU-kommisjonen ikke motarbeider fusjoner som ikke skaper en dominerende stilling i det indre marked . Ikke-europeiske grupper kan derfor skaffe seg europeiske grupper uten å skape en dominerende posisjon i Europa, og derfor uten at kommisjonen motsetter seg det. På den annen side forhindres kommisjonen sammenslåing av to europeiske grupper som skaper en dominerende posisjon i Europa.
Overtakelsestilbud motiveres av forventningen om høyere fortjeneste når overtakelsen eller fusjonen mellom de to selskapene er fullført. I motsetning til hva mange tror, er fiendtlige tilbud de mest skaperne av velstand ifølge økonomene David Thesmar og Augustin Landier : De siterer en artikkel av Tim Loughran og Anand Vijh publisert i Journal of Finance i 1997, og aksjonærene i de sammenslåtte selskapene mister i minnelighet gjennomsnittlig 16% av eiendelene sine innen tre år mot en økning på 43% for aksjonærene i et selskap som har lansert et fiendtlig overtakelsestilbud. I følge en annen studie er det også mer interessant for aksjonærene i målselskapet at overtakelsestilbudet er fiendtlig. I følge Thesmar og Landier kan dette forklares av minst to grunner: Fiendtlige overtakelsestilbud tillater ikke ledere å komme til enighet om å oppnå den beste behandlingen til skade for aksjonærene, og de øker antall deltakere, og derfor blir det oppdaget transaksjoner som er for risikable eller for ulønnsomme. Til slutt legger de til at fordelene fra overtakelsestilbud generelt ikke er til skade for de ansatte, men kommer fra bedre ledelse av selskapet og frafall av dårlige investeringsprosjekter.