Hvis du kjenner det foreslåtte språket godt, kan du gjøre denne oversettelsen. Finn ut hvordan .
Den gjeldskrisen i euroområdet , også kalt euroområdet krisen eller den europeiske gjeldskrisen , viser til en rekke finansielle arrangementer som siden begynnelsen av 2010 , har påvirket økonomien i 19 medlemsstater. Av EU , som referansevaluta er euro , i kjølvannet av finanskrisen 2007-2010 .
Den første hendelsen ble notert i 2010, med den greske gjeldskrisen , forårsaket av fremhevingen av den, samt det store og konstante offentlige underskuddet. Det strekker seg inn i høsten 2010 med Irlands offentlige gjeldskrise , utløst av nasjonalbankens redning som ble gjort nødvendig av tidligere private gjeldsoverskridelser. I løpet av sommeren 2011 oppstod en aksjemarkedsstorm, delvis på grunn av den greske offentlige gjeldskrisen .
For første gang siden 2007 og for alle offentlige kontoer i eurosonen , falt gjelden i 2013, og kunngjorde en slutt på krisen.
Siden Robert Mundells arbeid på 1950-tallet, for økonomisk teori, har land ingen interesse i å ha en felles valuta med mindre:
Blant disse mekanismene siterer Jean Pisani-Ferry «[migrasjonene] som svar på lønnsforskjeller, kapitalbevegelsene i tilfelle renteforskjeller, eller bare [den] interne fleksibiliteten i prissystemet som svar på variasjoner i etterspørselen ” . Når den felles valutaen blir opprettet, vet beslutningstakere at mens asymmetriene mellom europeiske land ikke er større enn mellom amerikanske stater, viser landene i hjertet av Europa (Tyskland, Frankrike og noen få andre) avvik til tross for alle mindre markante enn de som kan bli funnet i landene i periferien. De vet også at justeringsmekanismene er svake.
I tillegg understreker Paul Krugman mens integreringen av omgruppering av næringer i de samme økonomiske regionene vil ha en tendens til å utvide forskjellene mer enn å lukke dem.
For Jean Pisani-Ferry bestemmer landets politiske ledere å ignorere det av tre grunner:
Faktisk måtte Frankrike, fra innstrammingsskiftet i 1983, følge den tyske pengepolitikken og vil gjerne delta i forvaltningen av en europeisk valuta. Spesielt siden, ifølge Jean Pisani-Ferry , " François Mitterrand , som har forlatt sine ambisjoner om sosial transformasjon, ønsker å plassere sin andre syvårsperiode under Europas tegn" . I tillegg forstår den tyske kansler Helmut Kohl , en ivrig europeer, at innføringen av euroen vil dempe frykten til andre europeere om gjenforeningen av Tyskland.
Ubalanser på grunn av overdreven gjeldEn studie fra Center for Economic Policy Research ( CEPR ) bekrefter den klassiske karakteren til denne krisen: den ville, som de fleste økonomiske kriser, blitt forårsaket av ubalanser mellom landene i eurosonen på grunn av overdreven gjeld (både offentlige og private) perifere land overfor overfor omverdenen - gjeld som til slutt forårsaket en plutselig stopp i finansieringen. Disse gjeldene hadde akkumulert siden opprettelsen av euroen, som hadde utløst meget betydelige kapitalstrømmer fra de mest velstående landene (Tyskland, Frankrike, Nederland) til landene i periferien (en veldig viktig del av denne kapitalen som investerte i ikke-kommersiell sektorer: boliger og offentlig sektor, som ikke var strukturelt i stand til å tilbakebetale investeringen; disse investeringene hadde ført til økning i lønn og kostnader som hadde senket konkurransen i de berørte landene, og degraderte deres løpende regnskap).
Problemer knyttet til forskjellige politiske synspunkterFor Jacques Delors , er valutaen et skritt mot en føderal Europa som ifølge Jean Pisani-Ferry , "han utpeker ut av forsiktighet med en convoluted formelen: føderasjon av nasjonalstater" . Hvis endeligheten for Jacques Delors er institusjonell, tvert imot for tyskerne er det vesentlige ikke i institusjonene, men i "koblingene som forener folket som har samme valuta" eller, ifølge uttrykket til presidenten for Bundesbank av ' deretter, Hans Tietmeyer , ved hjelp av en formel av Nicolas Oresme : "valutaen tilhører ikke prinsen, men til samfunnet" .
Denne avviket gjenspeiles i det franske kravet om en økonomisk regjering. For Jean Pisani-Ferry uttrykker franskmennene faktisk gjennom dette begrepet som de har vanskeligheter med å forklare, det faktum at de ikke tenker på en valuta uten en stat . Tyskerne ser på den økonomiske regjeringen som et forsøk på å ta kontroll over Den europeiske sentralbanken og er derfor skeptiske til den. Franskmennene på sin side er fanget mellom motstridende følelser: på den ene siden vil de ha en økonomisk regjering, men på den andre vil de ikke overføre makt til EU-kommisjonen og ta friheter med lovkommunene. Faktisk ville tyskerne være mer for en politisk union enn franskmennene. For Jean Pisani-Ferry , "[under Maastricht-forhandlingene] myrder François Mitterrand politisk union uten betenkeligheter ved å inngå en allianse med britene mot føderalistenes planer" .
Alt dette resulterer i en felles valuta ledsaget av minimal solidaritet og i ingen bail-out- klausul som sier "at verken Unionen eller de andre medlemsstatene kan svare på forpliktelsene til en europeisk stat" .
Offentlig gjeldskrise er bare symptomet som skal føre til å søke de første årsakene som er flere og varierende fra ett land til et annet: en veldig høy offentlig gjeld knyttet til store strukturelle problemer (vanskeligheter med å heve gjelden). Skatt og å kontrollere utgiftene ), en boom i fast eiendom i Spania som har ført til at private agenter har inngått risikofylte mengder privat gjeld, er bankenes manglende forståelse av risikoen både ved tildeling av lån enn i refinansiering, den for beskjedne innsatsen (siden subprime- krise ) for å regulere bank- og finanssektoren, svakheten i veksten som har rammet alle de tidligere industrilandene siden den økonomiske krisen kjent som den store resesjonen (2008 og etter) , den kumulative effekten forårsaket av forventningene om en fortsatt nedgang i veksten potensielle kunder; så vel som den svake betraktningen av den økende konkurransekraften mellom land med samme valuta.
For Jean-Claude Trichet tok de store landene (Tyskland og Frankrike) friheter med stabilitets- og vekstpakten , som undergravde hans troverdighet og førte også til at andre land tok friheter. Den økonomiske debatten er også en del av debatten om bærekraftig gjeld .
Kronologi over de fremtredende hendelsene i statsgjeldskrisen i eurosonen.
2009 <mapframe>: Kan ikke analysere JSON: SyntaksfeilDisse eksepsjonelle tiltakene er knyttet til en betydelig flyging av irske bankinnskudd i utlandet i flere måneder.
25.: European Financial Stability Fund (EFSF) gjennomfører vellykket sine første gjeldsproblemer. Operasjonen samlet inn nesten 5 milliarder euro, for mer enn 45 milliarder tilbudt av markedene.Datert | Indekser | ||
---|---|---|---|
CAC 40 | DAX | FTSE 100 | |
Man 25. juli | −0,77% | + 0,25% | −0,16% |
Tirsdag 26. juli | −0,66% | + 0,07% | + 0,08% |
Ons 27. juli | −1,42% | −1,32% | −1,23% |
Tor 28. juli | −0,57% | −0,86% | + 0,28% |
Fre 29. juli | −1,07% | −0,44% | −0,99% |
Man 1 st august | −2,27% | −2,86% | −0,70% |
Tir 2. aug | -1,82% | −2,26% | −0,97% |
Ons 3. august | −2,08% | −2,30% | −2,34% |
Tor 4. august | −3,90% | −3,40% | 3,43% |
Fre 5. aug | −1,26% | −2,78% | −2,71% |
Man 8. aug | −4,68% | −4,03% | −3,39% |
Kilde: Boursorama |
Selv om innstrammingspolitikken som er innført i alle EU-landene, blir mye kritisert, og selv om veksten fortsatt er svak, er den totale gjelden i eurosonen nede for regnskapsåret 2013 ifølge Eurostat . Denne gjeldsreduksjonen er uten sidestykke siden 2007 og varsler en slutt på krisen. I følge samme kilde øker gjelden til alle EU-land veldig. Resultatene er imidlertid blandede avhengig av land.
Land eller område | Offentlig gjeld i 2013 |
Evolusjon (2010-2013) |
Offentlig underskudd i 2010 |
Offentlig underskudd i 2011 |
Offentlig underskudd i 2012 |
Offentlig underskudd i 2013 |
Prognose av Underskudd kommisjonen i 2014 |
---|---|---|---|---|---|---|---|
Tyskland | 78,4% | 2.7 | 4,1% | 0,8% | - 0,2% | 0,0% | 0,0% |
Østerrike | 74,5% | 2.8 | 4,5% | 2,5% | 2,5% | 1,5% | 2,8% |
Belgia | 101,5% | 4.9 | 3,8% | 3,7% | 3,9% | 2,6% | 2,6% |
Kypros | 111,7% | 54.3 | 5,3% | 6,3% | 6,3% | 5,4% | 5,8% |
Spania | 93,9% | 33.3 | 9,7% | 9,4% | 10,6% | 7,1% | 5,6% |
Estland | 10,0% | 3.3 | -0,2% | - 1,2% | 0,3% | 0,2% | 0,5% |
Finland | 57,0% | 4.4 | 2,5% | 0,8% | 1,9% | 2,1% | 2,3% |
Frankrike | 93,5% | 10.5 | 7,1% | 5,3% | 4,8% | 4,3% | 3,9% |
Hellas | 175,1% | 27.9 | 10,7% | 9,5% | 10,0% | 12,7% | 1,6% |
Irland | 123,7% | 32.3 | 30,8% | 13,4% | 7,6% | 7,2% | 4,8% |
Italia | 132,6% | 13.7 | 4,5% | 3,8% | 3,0% | 3,0% | 2,6% |
Latvia | 38,1% | 1.9 | 8,1% | 3,6% | 1,2% | 1,0% | 1,0% |
Luxembourg | 23,1% | 5.3 | 0,9% | 0,6% | 0,9% | - 0,1% | 0,2% |
Malta | 73,0% | 5.2 | 3,6% | 2,8% | 3,3% | 2,8% | 2,5% |
Nederland | 73,5% | 12.6 | 5,1% | 4,5% | 4,1% | 2,5% | 2,8% |
Portugal | 129,0% | 33.8 | 9,8% | 4,4% | 6,4% | 4,9% | 4,0% |
Slovakia | 55,4% | 13.3 | 7,7% | 5,1% | 4,3% | 2,8% | 2,9% |
Slovenia | 71,7% | 24.6 | 5,9% | 6,4% | 4,0% | 14,7% | 4,3% |
Eurosonen | 92,6% | 10.7 | 6,2% | 4,2% | 3,7% | 3,0% | 2,5% |
forente stater | 102% | - | 12,0% | 10,6% | 9,2% | 6,2% | |
Kilde: Eurostat
|
Den greske offentlige gjeldskrisen oppstod av frykten for Hellas kreditorer over dets evne til å betale tilbake den offentlige gjelden, samt å betale renter på denne gjelden. Det er resultatet av både den globale økonomiske krisen og faktorer som er spesifikke for landet: høy gjeld (rundt 120% av BNP), og et budsjettunderskudd som overstiger 13% av BNP . Denne krisen ble forverret av den manglende gjennomsiktigheten som landet viste i presentasjonen av gjeld og underskudd, særlig ved å skaffe midler utenfor balansen gjennom finansielle instrumenter utviklet av Goldman Sachs . Som sosialistisk parlamentsmedlem Pervenche Berès bemerket i en artikkel publisert i avisen Le Monde , var det Mario Draghi , den gang presidenten for ECB , som, visepresident for Goldman Sachs for Europe, 2002 til 2005, var ansvarlig for suverene stater. Pervenche Berès lurte på avslutningen med Pascal Canfin : "Vil han være i stand til å kjempe i dag det han promoterte i går og som han aldri kritiserte?" ".
For økonomen Jean Pisani-Ferry , “i ti år har den gjennomsnittlige forskjellen mellom det reelle budsjettunderskuddet og tallet som ble gitt beskjed til EU-kommisjonen vært 2,2% av bruttonasjonalproduktet (BNP)” . Dette vil føre EU-kommisjonen og europeiske beslutningstakere til å be Hellas om en forklaring, stille spørsmål ved rollen Goldman Sachs har spilt som rådgiver for den greske regjeringen, og vurdere å regulere CDS- markedet . Denne krisen førte til et fall i euro, som favoriserer eksport og gjenoppretting. Det provoserte også, og kanskje fremfor alt, en dobbel debatt om hvordan man skulle komme Hellas til hjelp (om det skulle behandles mellom europeere eller ikke, eller er det bedre å la landet be om IMF- hjelp ?) Og om styring av eurosonen.
Når det gjelder det første punktet, ifølge Jean Pisani-Ferry , direktør for Bruegel- tankesmien , bør IMF overlates å gjøre, fordi denne institusjonen har ekspertise i denne typen problemer og, i motsetning til de europeiske institusjonene, "er i stand til å ' møte upopularitet ' . Tvert imot for andre, for eksempel Jean-Claude Trichet , ville bruk av IMF bli sett på som en fiasko for eurosonen. På et ekstraordinært toppmøte 11. februar lovet europeerne å støtte Hellas hvis det gjorde en innsats. Et team av tjenestemenn fra EU og ECB blir sendt til Athen for å undersøke situasjonen. Disse ekspertene ledsages av en representant for IMF som må undersøke de offentlige regnskapene.
26. mars bestemte et europeisk råd at eurosonen kunne komme et land i sonen i vanskeligheter til hjelp etter at sistnevnte appellerte til IMF og mottok betydelig støtte fra denne institusjonen. I dette tilfellet kan landene i eurosonen under visse betingelser yte ekstra hjelp. I tillegg planlegger erklæringen å forbedre funksjonen til euroområdet. På dette punktet er det en betydelig forskjell mellom den engelske versjonen og den franske versjonen. Der den engelske teksten bruker begrepet økonomisk styring , bruker den franske teksten begrepet økonomisk regjering .
7. mai 2010 støttet lederne for eurosonen formelt støtteplanen for Hellas. Landene i eurosonen har opprettet en enestående bistandsmekanisme for Hellas, som består av bilaterale lån til et samlet beløp på 110 milliarder euro (80 milliarder for landene i eurosonen og 30 milliarder for Det internasjonale pengefondet). Den spår at det greske offentlige underskuddet vil bli redusert til 2,6% av BNP i 2014 .
10. mai 2010 kunngjorde finansministrene i de tjuefem sjuende etableringen av et " European Financial Stability Fund " (EFSF), i størrelsesorden 750 milliarder euro, for å finansiere mulige andre redningsaksjoner, for å forhindre at den greske krisen fra sprer seg til Spania, Portugal og til og med Italia.
Til tross for vedtakelsen av redningsplanen og gjennomføringen av flere innstrammingsplaner i landet, er ikke målene om å redusere det greske offentlige underskuddet nådd. Mens det offentlige underskuddet i 2009 var 13,6%, ga planen reduksjon til 8,1% i 2010. Endelig vil underskuddet være 10,5% i 2010 , mens det samtidig blir vurdert på nytt med 15,5% i stedet for 13,6%. Torsdag 21. juli 2011 vedtok europeerne og IMF hovedlinjene i en andre redningsplan:
På det økonomiske nivået vil landet tjene på 109 milliarder euro i offentlige midler: 79 fra EFSF og IMF , og 30 fra privatiseringer. I tillegg skal privat sektor delta for 49,7 milliarder euro. Satsene på EFSF- lån reduseres fra 4,5% til 3,5%, og tilbakebetalingstiden for dem er forlenget. På det strukturelle nivået er det opprettet en "task force" for å støtte Hellas i gjennomføringen av de reformene som ble stemt, og for å prøve å revitalisere veksten i Hellas ved å utnytte europeiske midler (spesielt regionalstøtte) som ennå ikke er best brukt. Til slutt ser EFSF sin rolle utvidet: den vil nå kunne kjøpe statsobligasjoner på sekundærmarkedet, delta i redning av banker i vanskeligheter og låne ut til stater i vanskelige situasjoner. Handlingen er betinget av enstemmig mening fra deltakerlandene og ECB . Disse bestemmelsene vil først tre i kraft etter ratifisering av nasjonale parlamenter. Andre fase Avtalen 27. oktober 2011Etter tøffe forhandlinger, spesielt knyttet til ønsket om uttrykk under en stemme i Forbundsdagen for nesten alle tyske partier om å begrense tyske garantier til land i krise og ikke om å "få skattebetalere til å betale", men også banker, ble det enighet om morgenen 27. oktober. Han planlegger:
private bankers oppgivelse av 50% av den offentlige gjelden de har på Hellas (ECB og IMF er ikke bekymret). Denne avtalen var spesielt vanskelig å oppnå på grunn av bankenes motstand. Det tok Charles Dallara , leder av Institute of International Finance vil bli ledet av Angela Merkel , Nicolas Sarkozy , Christine Lagarde og Herman Van Rompuy ; bankene må rekapitaliseres for et beløp på 106 milliarder euro (30 milliarder for Hellas, 26,1 milliarder for Spania, 14,7 milliarder for Italia, 8,8 milliarder for Frankrike og 5,1 milliarder for Tyskland). Rekapitaliseringen vil bli gjort enten ved å ringe for besparelser, eller av statene, eller, som en siste utvei, av EFSF ; den EFSF ikke er autorisert til å bli en bank, men en gearingeffekten vil bli søkt etter "en kreditt ekstrautstyr for emisjoner av medlemsstatene" og / eller ved å appellere på en utfyllende måte til private eller statlige investorer, i samarbeid med IMF .Statsminister Georges Papandréou , overfor folkelig misnøye og det han oppfatter som oppgivelse av suverenitet, bestemmer seg for å legge avtalen til en folkeavstemning. Han vil forlate ideen fire dager senere, når den greske politiske klassen innser at de andre landene seriøst vurderer utgangen av Hellas fra eurosonen , taler imot dette prosjektet og ser for seg en regjering med nasjonal enhet.
Avtalen 21. februar 2012Hovedformålet med denne avtalen er å gjøre juli- og oktoberavtalene håndhevbare. Forhandlingene var vanskelige å fullføre, og de andre europeere, spesielt landene som fremdeles vurderte trippel AAA (Tyskland, Nederland, Finland), vurderte seriøst Hellas utgang fra eurosonen . Blant emnene for spenning er det mulig å sitere:
Andre lands manglende tillit til greske politikers vilje til å virkelig gjennomføre reformene de er forpliktet til. De andre europeiske landene, særlig den tredobbelte AAA, insisterer på punktene der Hellas ikke har holdt sine forpliktelser. For eksempel skulle 30 000 embetsmenn overføres til en "reservestruktur" før utgangen av 2011. Imidlertid berørte denne bevegelsen bare 1000 mennesker. På samme måte ble ingen av de 10 yrkene som skulle avreguleres avregulert, og "liberalisering av åpningstider ... av apotek ble avvist av parlamentet" . Nærheten til valget som fører til tvil om påliteligheten til de greske forhandlerne og å be alle de store greske partiene om skriftlige forpliktelser. Til slutt ser de andre landene tålmodigheten sin testes sterkt av "den rotete holdningen og den permanente utpressingen" .For deres del står grekerne overfor et fall i deres levestandard og interne problemer.
Hovedlinjene i avtalen er:
bistandsplanen utgjør 130 milliarder for offentlige kreditorer (hovedsakelig land i eurosonen og for et beløp som IMF ennå ikke har definert ). Men denne konvolutten på forespørsel fra trippel AAA-land kan gjennomgås, og dens oppnåelse er basert på to kriterier. Finalisering av privat gjeldsstrukturering (se nedenfor). Etableringen "innen utgangen av februar av en liste over foreløpige tiltak : senking av minstelønn, reform av arbeidsmarkedet osv." " . Private kreditorer aksepterer en reduksjon på 53,5% av gjelden for et beløp på 107 milliarder euro. Franske banker forventes å bli påvirket for et beløp på 13 milliarder euro. De nye obligasjonene utstedt under dette programmet vil være underlagt engelsk lov og tvister mellom den greske staten og private kreditorer vil bli voldgiftsdommer i Luxembourg . The ECB og andre sentralbanker i eurosonen forgo kursgevinster på den greske gjeldsobligasjoner de har.I mellomtiden må grekerne under tilsyn av troikaen ( EU-kommisjonen , Den europeiske sentralbanken , Det internasjonale pengefondet ) opprette en konto for betalinger som er fylt opp med internasjonal gjeld og skatteinntektsassistanse.
Avtalen 27. november 2012Etter valgkampen og de to parlamentsvalget våren 2012, falt Hellas på programmet, spesielt ettersom den økonomiske situasjonen ikke var god. Også landet ble tvunget til å be om ytterligere hjelp. Avtalen var vanskelig å finne fordi IMF ønsket en reduksjon av gjelden til 120% av BNP i 2020, noe som ville ha krevd at de europeiske statene skulle gi opp en del av lånene som ble gitt til Hellas. Imidlertid ville de andre europeiske landene vært forpliktet til å spørre skattebetalerne hva de ikke ønsket å gjøre. For å unngå mislighold valgte de å vedta et mål om 124% av BNP i 2020, og for å komme dit vedtok de en "kombinasjon av tiltak: ti års moratorium for renten på lån gitt av fondet. Lettelse, ny tilbakebetaling vilkår, lavere renter på bilaterale lån fra førstehjelpsplanen eller tilbakekjøp av gjeld fra Hellas . Samtidig vil det bli utbetalt støtte på 34,4 milliarder euro i desember etterfulgt av 12 milliarder i avdrag neste år. Disse betalingene er betinget av at reformplanen fortsetter.
kontrovers over motstykkene til hjelpeprogrammerEtter disse memorandumene innførte EU-institusjoner (kommisjonen, Rådet for Eurogruppens finansministre og ECB) sammen med IMF Hellas strukturelle reformer av sin arbeidsrett. Flere av disse reformene utgjør brudd på Hellas internasjonale forpliktelser og er blitt fordømt av tilsynsorganene til ILO og Europarådet. Ved å innføre visse reformer (senke minstelønnen, transformere kollektive forhandlinger for å fremme nedsettende avtaler som er mindre gunstige for arbeidstakere osv.), Har EU-kommisjonen og ministerrådet for Eurogruppen brutt bestemmelsene i traktatene (EU-traktaten og traktaten om EUs funksjon).
Tredje kritiske fase tidlig i 2015På slutten av 2014, etter seks års lavkonjunktur, viser den greske økonomien virkelig oppmuntrende tegn (tilbake til vekst i løpet av de tre første kvartalene i 2014, med vekst i tredje kvartal blant de sterkeste i eurosonen, handelsbalansen på Hellas forbedrer seg med en økning i eksporten på 9% i reelle termer i løpet av året. Ved det greske lovgivningsvalget 25. januar 2015 ) vinner SYRIZA, presentert som det radikale venstre anti-innstrammingspartiet, valget ved å vinne 36,34% av stemmene og 149 varamedlemmer, mangler absolutt flertall til Vouli med 2 mandater, men foran Nytt demokrati med mer enn 8,5 poeng. Etter valget gikk Syriza sammen med de uavhengige grekerne , et høyreorientert suverænistisk parti for å danne en regjering.
Kravene til den nåværende greske regjeringen ledet av Aléxis Tsípras er knyttet til to punkter:
Deretter gjennomføres lange forhandlinger med EU, IMF og Den europeiske sentralbanken som veldig raskt henger seg fast og ifølge Daniel Vernet blir til "løgnerpoker" . 26. juni fremmet EU-kommisjonen et forslag som omfattet lån på 15,5 milliarder kroner mot Athens forpliktelse til:
Den greske regjeringen bestemmer seg natt til 26. til 27. å sende sine forslag til det greske folket.
Irland var det første landet som led den samme skjebnen som Hellas, selv om landets situasjon er vesentlig annerledes. I motsetning til Hellas har Irland vokst i lang tid og de offentlige finansene var sunne. Så mye at landet fikk kallenavnet " Celtic Tiger " (med referanse til de asiatiske tigrene ).
Til tross for dette ble Irland sterkt påvirket av subprime-krisen i 2008, særlig på grunn av eiendomsboblen. I 2010 møtte landet en alvorlig bankkrise. Flere av bankene (særlig Anglo-banken) er på randen av konkurs og må reddes ut.
I september 2010 måtte Irland nok en gang komme sine banker til hjelp, noe som forårsaket en betydelig økning i det offentlige underskuddet som nådde 32% av BNP. Landet er motvillige til å søke hjelp fra European Financial Stability Fund , både på grunn av nasjonal stolthet, og fordi de frykter at andre land vil tvinge det til å øke sin selskapsskatt, som kom fra å sikre suksess, men som anses som "lite samarbeidsvillig " av andre europeiske stater. Disse "oppmuntret" Irland til å ty til mekanismen til Det europeiske finansielle stabilitetsfondet fordi de fryktet smitte i Portugal eller til og med i Spania . Hvis dette landet ble rammet, da, for sjeføkonom av Deutsche Bank , Frankrike , ifølge ham, kunne ikke lenger være immune.
Den irske regjeringen, raskt overveldet, kan ikke møte denne krisen alene. Det er derfor opprettet en redningsplan på europeisk nivå med EFSF ( European Financial Stability Fund ), som sørger for tildeling av lån fra 80 til 90 milliarder euro.
I desember 2010 avslørte The Irish Independent at Irlands sentralbank hadde skapt mer enn 50 milliarder euro i valuta for å støtte bankene sine. Selv om denne typen operasjoner er i samsvar med europeiske traktater, vitner den om alvoret i den irske bank- og økonomiske situasjonen.
I februar 2011 ble den høyreorienterte regjeringen, anklaget for å være ansvarlig for krisen, styrtet ved stortingsvalget, og ga vei for en sentrum-venstre koalisjon. Den nye regjeringen til Enda Kenny lover da å stille spørsmål ved vilkårene for redningsplanen som ble gitt i november 2011. Men uten å lykkes, særlig fordi Tyskland og Frankrike krever at Irland øker sin skattesats på selskaper, noe den irske regjeringen har lovet å ikke gjøre .
31. mars 2011 viser resultatene av stresstester ( stresstester ) at bankens redning er langt fra nok til å dekke tapene som irske banker har hatt. Regjeringen er tvunget til å nasjonalisere flere banker og rekapitalisere hele sektoren, til en verdi av 24 milliarder euro.
Risikoen for krise i Portugal økte i april 2011. Dette landet, i likhet med Hellas , så lånerenten øke etter nedgradering av statsgjeldsrangeringen, for eksempel fra A + til A-. Standard & Poor's . Det faktum at den utenlandske gjelden (privat og offentlig) til en verdi av nesten 100% av BNP hovedsakelig holdes av utenlandske eiendeler (80% for Hellas), er både et element av skjørhet og styrke, fordi landene hvis banker har lånt ut kan bekymre deg for konsekvensene av en mislighold på dem. Hvis Portugal har likheter med den greske saken, til tross for all gjeld og underskudd er lavere og landet ikke har presentert "forbedrede" budsjetter.
Den Portugal viser et underskudd på 9,4% av BNP i 2009 og 9,8% i 2010 , mot 13,6% for Hellas i 2009 . Den offentlige gjelden er 77,4% av BNP i 2009 , og 93% i 2010, mot 115% av BNP for Hellas i 2009 .
7. april 2011, etter å ha nektet i lang tid behovet for en redningsplan, appellerte statsminister José Sócrates endelig EU og IMF for å dekke landets kontantstrømbehov. De påfølgende forhandlingene vil føre til implementering av en redningsplan på 78 milliarder euro.
Regjeringen til José Sócrates , den gang Pedro Passos Coelho etter lovgivningsvalget i juni 2011 , fikk på plass flere innstrammingsplaner. EU-kommisjonen spår et positivt tegn at regjeringen vil være nær sine mål for reduksjon av underskudd, dvs. 4,5% av BNP i 2012, deretter 3,2% i 2013 (mot 3% i henhold til regjeringsprognoser), med en 3% resesjon i 2012 .
Natt til fredag 15. mars til lørdag 16. mars 2013 utarbeidet landene i euroområdet en redningsplan for øyas finansielle sektor, som trenger 17 milliarder euro. Planen gir støtte på 10 milliarder euro (55% av øyas BNP) fra eurosonen, og en eksepsjonell skatt på bankinnskudd på 6,75% opp til 100 000 euro og 9,9% utover det skulle bringe inn 5,8 milliarder euro. Denne planen ble nektet.
Planen ble utarbeidet "skreddersydd for Kypros, et offshore finansielt senter hvis banksektor er altfor stor i forhold til øyas produktive kapasitet" . Kypros tiltrekker seg kapital takket være en enkelt 10% profittskatt og et juridisk rammeverk som beskytter russiske selskaper "fra volatiliteten og usikkerheten i det russiske retts- og skattesystemet" .
Endelig ble det inngått en avtale mandag 25. mars 2013. Innskudd på under 100.000 euro påvirkes ikke. Det er et spørsmål her om å respektere garantien som er gitt i eurosonen for lavere innskudd enn dette beløpet. Laïki-banken settes i avvikling og innskudd på under 100.000 euro overføres til Bank of Cyprus. For å "frigjøre 4,2 milliarder euro" ment å delvis tillate omstilling (10 milliarder euro vil bli lånt ut av andre land og IMF), vil kontoer utover 100 000 euro lide tap, anslått til 30% av Nicosia , 40% av Brussel og 50% av Berlin. Dette er første gang euroområdet ikke belastes skattebetalere, men obligasjonseiere og innskytere. Denne situasjonen hadde blitt nevnt sommeren 2012 av Mario Draghi, president for ECB . For Nicolas Véron er "hierarkiet nå klart: i tilfelle tap er de første som blir rammet aksjonærene, deretter juniorkreditorene (minst beskyttet - red. Anm.), Seniorkreditorene og til slutt de usikrede innskuddene" . Samtidig innføres kapitalkontroller (dvs. at kapital ikke lenger kan sirkulere fritt).
Standard & Poor's byrået nedprioriterte Spanias kreditt fra AA + til AA, med henvisning til de svake vekstutsiktene i dette landet, rammet hardt av sprengningen av eiendoms- og anleggsboblen.
Det spanske offentlige underskuddet eksploderte i 2009 . Ifølge Eurostat utgjorde det 11,2% av BNP , godt utenfor grensen på 3% av den europeiske stabilitetspakten. Den sosialistiske regjeringen har lovet å redusere den til 3% i 2013 , men S&P anslår "at det offentlige underskuddet trolig fortsatt skal overstige 5% av BNP innen 2013". Faktisk, hvis Spania har et slikt underskudd, er det fordi den økonomiske modellen den har bygget sin vekst på frem til krisen, eiendomsbransjen, er kastet inn i en alvorlig krise som tynger landets budsjett.
I 2010 ble det offentlige underskuddet redusert til 9,24% av BNP (mot et mål på 9,3%), med 5,7% for staten (mot et mål på 6,7%) og 2,83% for regionene (mot et mål på 2,4%) . I september 2011 kunngjorde den spanske regjeringen at den ville holde underskuddsmålet satt til 6% av BNP for 2011, mens regionens underskudd var godt over målene som ble satt av staten (nærmere bestemt for Andalusia og Catalonia ). Dermed er det det regionale underskuddet som bekymrer ratingbyråene mest. Spania savner imidlertid stort sett sitt mål i 2011 da det offentlige underskuddet ligger på 8,9%, inkludert 2,9% av BNP for regionene. Etter det spanske parlamentsvalget i november 2011 vunnet av det populære partiet , blir Mariano Rajoy president for regjeringen og lover mer innstramming.
Den spanske regjeringen kunngjør store sparetiltak i april 2012som inneholder totale sparetiltak på 39,5 milliarder euro med mål om et offentlig underskudd på 5,3% (mot 8,9 i 2011) mens det opprinnelige målet var 4,4%. Departementenes budsjetter reduseres i gjennomsnitt med 17% for å oppnå besparelser på 27,3 milliarder i tillegg til 12,3 milliarder økning i avgiftene. Budsjettet anslår den økonomiske nedgangen i 2012 til 1,7%, men hvis budsjettkutt skulle få økonomien til å trekke seg ytterligere sammen, vil ikke regjeringen kunne oppnå sine mål.
For analytikere er nedgradering av Spanias rating mer bekymringsfull på grunn av vekten av økonomien i eurosonen , som er betydelig høyere enn Hellas og Portugal, for hvis den skulle be om hjelp som Hellas i EU , er dette ville ikke være mulig gitt sin størrelse.
I mai 2012 ble banketableringen Bankia nasjonalisert mens redningsplanen ble anslått til 23,5 milliarder euro. Tidligere, mellom slutten av februar 2012 og slutten av mars 2012, hadde de spanske bankene allerede lånt 144 milliarder euro i 3 år fra ECB i den andre LTRO- operasjonen . I følge økonom Jacques Sapir , i juni 2012, ville behovene til banksystemet være 250 til 300 milliarder euro. I tillegg kan andre banker også ha betydelige behov. Madrid vil da ikke ha europeisk bistand og forbereder planer, hvorav den ene førte til involvering av ECB avvist av sistnevnte. For Nicolas Véron kan ikke bankproblemer behandles separat fra statsgjeldsproblemer.
De 7. juni 2012, vurderer ratingbyrået Fitch Ratings den spanske rangeringen med tre hakk til BBB. Denne nedbrytningen presser Spania til å be om hjelp fra EFSF videre9. juni 2012for refinansiering av bankene, som kan nå opp til 100 milliarder euro. Refinansieringsbehov er anslått til 62 milliarder euro. IJuli 2012, kunngjør den spanske regjeringen en ny innstrammingsplan på 65 milliarder euro og gjennomgår sine offentlige underskuddsmål. Tiltakene inkluderer å øke merverdiavgiften fra 18% til 21%, og redusert sats fra 8% til 10%, kutt i subsidier, kutt i skattefordeler, kutt i utgifter i ministerier og privatiseringer. Når det gjelder underskuddsmålet, reduseres det til 6,3% av BNP mot 5,3%, deretter 4,5% i 2013 og 2,8% i 2014 .
ItaliaI begynnelsen av juli 2011 økte presset på italiensk gjeld (rundt 120% av italiensk BNP og 25% av eurosonen gjeld ). Årsakene til disse spenningene vedrører både problemer utenfor Italia (forverring av Portugals gjeld) og interne (spenningene i den italienske regjeringen og dens valgproblemer, så vel som etterforskningen som ministeren for italiensk finans Giulio Tremonti står overfor ). Kunngjøringen fra den italienske regjeringen om en innstrammingsplan letter spenningen midlertidig. Imidlertid vedtok regjeringen raskt en ambisiøs andre plan, som sørger for å gjenopprette budsjettbalansen i 2013.
De 20. september 2011, nedjusterer Standard & Poor's byrået igjen gjeldsrangeringen med et hakk, med et "negativt" syn.
Under G20 i Cannes 3. og 4. november 2011 bemerket medlemslandene at landet i realiteten ikke gjennomførte tiltakene som skulle tas. Italia er også "under tilsyn av eksperter fra Det internasjonale pengefondet og EU-kommisjonen " som er ansvarlig for å verifisere virkeligheten av de lovede reformene. I tillegg oppfordres Silvio Berlusconi sterkt av mange medlemmer av den italienske politiske klassen til å gi opp plassen sin, noe han gjør.16. november 2011. Erstattet av Mario Monti , italiensk økonom, legger han opp planer for drastiske strengheter. De samlede sparetiltakene som ble vedtatt av Italia, utgjør mer enn 80 milliarder euro og gir et balansert budsjett i 2013 , mot et underskudd på 4,6% av BNP i 2010 . Dette forhindrer imidlertid ikke Italia i å synke ned i lavkonjunktur, med en kvartalsvis netto nedgang på 0,7%, og nedgraderinger fra ratingbyråene. Imidlertid har Monti-regjeringen registrert noen suksesser, spesielt i kampen mot skattesvindel, og landets renter faller, men er fortsatt høye.
Med Italia som opplever en sterkere lavkonjunktur enn estimert, forventet til 1,2% av BNP mot 0,4% opprinnelig i 2012, bestemmer regjeringen seg for å utsette tilbake til et balansert budsjett med ett år, derfor i 2014 , for ikke ytterligere innstrammingstiltak kaster landet inn i et ond sirkel. Regjeringen regner med en liten avkastning til vekst i 2013 og et offentlig underskudd på 0,5% av BNP samme år, slik at regjeringen kan redusere statsgjelden til 110,8% i 2015 mot 120,3 i 2011 . Den Italia kan nok en gang mislykkes i å oppnå sine mål, som IMF spår en resesjon på 1,9% i 2012 og 0,3 i 2013.
Det skal imidlertid bemerkes at Italia har hatt betydelige primære budsjettoverskudd siden 2011, det vil si uten å telle gjeldsbyrden, etter et stort underskudd i 2009 og som deretter falt kraftig. I 2010 veide gjeldsbyrden budsjettet med 70 milliarder euro.
Fra august 2011 gjennomfører Frankrike to innstrammingsplaner. Det første gjaldt et tog som sparte 11 milliarder euro i 2011 og 2012 , det andre som ble presentert av François Fillon 7. november 2011, gir spesielt passering i 2017 i stedet for 2018 av pensjonsdatoen, eliminering av Scellier-ordningen , en økning i selskapsskatt , etablering av en mellomsats på 7% for moms. Differansen ( spread ) mellom renten på franske statsobligasjoner og deres tyske ekvivalente nådde 147 basispoeng i november 2011, mens den bare ett år tidligere var 45 poeng. I følge BIS har franske banker 106 milliarder euro i italiensk gjeld, dobbelt så mye som tyske banker, og spesielt Frankrikes underskudd er fortsatt høyt sammenlignet med Tysklands: 5,2%.
For Alain Trannoy fra kretsen av økonomer , "er de franske planene vanskelige å lese og vil neppe gjenopplive vekst, som likevel er en nøkkelvariabel for å komme ut av gjeld" . I begynnelsen av februar 2012 nådde handelsunderskuddet (i 2011) en historisk rekord for Frankrike på 69,6 milliarder euro.
De 13. januar 2012, Nedgraderer S&P Frankrikes AAA til AA + med en negativ implikasjon, og anslår at Frankrike fremdeles hadde en av tre sjanser til å bli nedgradert før årets slutt. En måned senere nedjusterte hans kollega Moody's utsiktene for den franske suverene rangeringen på lang sikt, som før 2013 igjen kunne miste best mulig rating. I begynnelsen av januar kunngjorde Fitch imidlertid at de ikke ville vurdere å berøre det franske notatet i 2012, bortsett fra i tilfelle en forverring av landets økonomiske situasjon i løpet av året.
Frankrikes vanskeligheter er å gjenopplive debatten om Den europeiske sentralbankens politikk rundt spørsmålet om ECB skal tjene penger på offentlig gjeld eller ikke. Franske finanskretser ser ut til å være for ECBs tiltak for tilbakekjøp av gjeld. Resultatene fra 2011 virker imidlertid ganske oppmuntrende for den økonomiske situasjonen i landet. Det offentlige underskuddet nådde 5,2% for 2011, bedre enn forventet. Dette er også tilfelle for vekst, som i liten grad unngikk lavkonjunktur ved utgangen av 2011, og brakte årlig vekst til 1,7% (+0,2 i fjerde kvartal) og bekreftet prognosene for 2012.
De 7. juni 2012anser vurderingsbyrået Fitch Ratings den franske økonomiske planen som troverdig og opprettholder følgelig sin trippel A.
De 19. november 2012, et andre ratingbyrå, kunngjør Moody's på sin side en nedgradering av Frankrikes suverene rating fra AAA til AA1.
Den europeiske kommissær for energi Oettinger sa mai 2010 at tiltakene hadde hjulpet spare tid, men at "vi ennå ikke har bestemt seg for utfallet av kampen" . Faktisk gjenstår det vesentlige å gjøre, spesielt for å finne bærekraftige offentlige finanser over den lange perioden, for å styrke eurosonens funksjon, for å gjenvinne veksten.
I siste instans, ifølge World Pensions Council (WPC) økonomiske forskningssenter , vil tilbakevenden til finansiell ortodoksi forfektet av den tyske regjeringen og Den europeiske sentralbanken , og den resulterende generelle innstrammingspolitikken kreve en revisjon av Lisboa-traktaten , fordi de kunne ha konsekvensen av å redusere medlemsstaternes budsjettmessige og skattemessige rettigheter utover traktatens bestemmelser i sin nåværende form.
Opprettelse av en midlertidig krisehåndteringsmekanisme rundt European Financial Stability Fund og samarbeid med IMFI løpet av natten 9. til 10. mai 2010, for å møte frykten for markedene og forhindre at den greske krisen spredte seg til Spania, Portugal eller til og med Italia, ga EU i samarbeid med IMF et stabiliseringsfond på 750 milliarder euro . Den europeiske kommisjonen har fullmakt til å låne 60 milliarder euro, 440 milliarder gitt av statene gjennom opprettelsen av et European Financial Stability Fund og 250 milliarder levert av IMF. Dette beløpet bør være knyttet til finansieringsbehovet i Portugal, Spania og Irland, som beløper seg til 600 milliarder euro for perioden frem til 2012.
De 440 milliarder av statene vil bli lånt av et spesielt instrument (Special Purpose Vehicle) takket være garantiene fra de deltakende statene, og vil bli brukt til å kjøpe gjelden til de truede landene. Tyskland gir garantier på 28% av helheten (brøkdelen av sin andel i ECBs kapital), dvs. 123 milliarder. Denne garantien kan imidlertid gå opp til 150 milliarder kroner for å kompensere for ikke-deltakelse fra visse land utenfor euroområdet. Frankrike gir garantier på 90 milliarder euro. Hvis britene nektet å delta i mekanismen med tanke på at det var landene i eurosonen, var Polen og Sverige, men ikke euro, enige om å delta.
I løpet av dagen søndag 9. mai 2010, president Barack Obama , bekymret konsekvenser på andre land, ringte Angela Merkel to ganger og en gang til Nicolas Sarkozy for å informere dem om at USA ville "resolutt handling." . Fra og med søndag morgen hadde Fed åpnet kredittlinjer for sentralbanker for å forhindre at de gikk tom for dollar.
European Financial Stability Fund, som var et midlertidig instrument, er erstattet av Financial Stability Mechanism (MSF). Dette instrumentet ble opprettet ved en traktat undertegnet 2. februar 2012 av de 17 landene i eurosonen. Leger Uten Grenser ble innviet 8. oktober 2012 i Luxembourg og er nå i full drift. Det skal imidlertid bemerkes at EFSF vil forbli aktiv i forvaltningen av utestående lån gitt til Hellas, Irland og Portugal.
Evolusjon av Den europeiske sentralbankens rolle10. mai bestemmer ECB seg for å tillate sentralbanker i sonen å kjøpe offentlig og privat gjeld på sekundære markeder. I desember 2010 ba ECB, som kjøpte 72 milliarder statsobligasjoner, om en kapitalforhøyelse. 16. desember vedtok styret å øke kapitalen i ECB med 5 milliarder euro for å bringe den til 10,76 milliarder kroner i flere trinn som strekker seg til slutten av 2012.
De tjuefem finansministrene ble enige om 15. mars 2011 om en reform av stabilitetspakten med sikte på å styrke budsjettdisiplinen og unngå overdreven gjeld.
Straffer. Initiasjonen deres, tidligere veldig politisk og underlagt staters velvilje, vil være mer overvåket, mer automatisk for å øke deres troverdighet.
Kritikk og debatt i Europaparlamentet om sakenDenne ordningen blir møtt med kritikk fra noen medlemmer av Europaparlamentet :
På møtet i stats- og regjeringssjefene i euroområdet den 11. mars 2011 ble det besluttet å lage en forbedret koordinering av økonomisk politikk kalt pakten for euro (ideen ble først foreslått av Tyskland under navnet på konkurransepakt ). Denne pakten vil bli sendt til land utenfor euroområdet under Det europeiske råd 24. mars for å la dem til slutt bli med i den. Denne pakten er basert på fire ledende regler: styrking av den økonomiske styringen i EU; fremme konkurranseevne og konvergens av staters kompetanse; respektere det indre markeds integritet; involvere medlemsland. For å gjøre dette vil hver statsoverhode eller regjering måtte gjøre konkrete forpliktelser hvert år til sine jevnaldrende som vil overvåke prestasjonene. Pakten har følgende fire mål:
I tillegg er det på skattefronten planlagt å gå mot et felles grunnlag for selskapsskatt så vel som "strukturerte diskusjoner om spørsmål om skattepolitikk, særlig med sikte på å sikre utveksling av god praksis., Om forebygging av skadelig praksis og på forslag til bekjempelse av svindel og skatteunndragelse .
Bemerkelsesverdige reaksjonerFor økonom Laurence Boone er dette et "historisk toppmøte for Europa" som er spesielt bemerkelsesverdig for henne er at "det avgjørende løftet" kom fra Tyskland som "fremmet ideen om en europeisk pakt, som markerer engasjementet til statene i eurosonen for å samle sin strukturpolitikk mot en modell nærmere Tysklands ” . Laurence Boone ser også to andre viktige punkter i denne avtalen, nemlig at statene i eurosonen har valgt å gå videre uavhengig av EU, og at avtalens arkitektur innebærer at reformforslagene ikke kommer fra EU-kommisjonen. men av statene selv. For Laurence Boone er dette en viktig innovasjon fordi land på denne måten vil føle seg ansvarlige for euroen, noe som ikke var tilfelle før da.
Men ikke alle er så positive. Blant annet blir pakt om euro kritisert av Jean-Claude Juncker for ikke å bringe noe nytt; mens det for Martine Aubry risikerer å "bremse veien ut av krisen" .
En avtale ble inngått 28. november 2010. Denne “avtalen muliggjør enten midlertidig bistand til en løsningsstat, eller reforhandling med kreditorer i tilfelle insolvens” . EFSF ( European Financial Stability Fund ) ble deretter erstattet av ESM ( European Stability Mechanism ).
På Det europeiske rådet for stats- og regjeringssjefer i eurosonen 11. mars 2011 ble det bestemt:
På et møte mellom stats- og regjeringssjefer 30. januar 2012 ble det besluttet at MES tiltrådte i juli 2012.
I oktober 2011 prøvde stats- og regjeringssjefene å stabilisere eurosonen da det på den ene siden ble stadig tydeligere at Hellas gjeld måtte reduseres og at bankene måtte rekapitaliseres. I løpet av september måned var det en avvik mellom IMF som på den ene siden presser på for rekapitalisering av bankene, og Frankrike som nekter å gjøre det på den andre.
AvtaleOnsdag 19. oktober møter Nicolas Sarkozy Angela Merkel på sidelinjen av seremoniene som er organisert for avgang fra Jean-Claude Trichet fra Den europeiske sentralbanken . Den franske presidenten ønsker at EFSF skal forvandles til en bank og at den kan refinansiere uten grenser med ECB. Det kommer opp mot avslaget fra Angela Merkel og Jean-Claude Trichet . Angela Merkel informerer sine partnere i eurosonen om at forfatningsdomstolen krever at enhver avgjørelse valideres av parlamentet, og at det derfor ikke kan treffes noen avgjørelse under møtet 23. oktober. Etter forhandlinger søndag 23. oktober blir det tyske parlamentet konsultert og det blir funnet en ganske bred enighet om rammene som Angela Merkel må forhandle innenfor. Rammeverk som ikke sørger for at EFSF kan transformeres til en bank, men som derimot sørger for at private kreditorer sletter en del av gjelden. MEPs insisterte på begrensning av tyske garantier og ECBs uavhengighet.
En avtale ble endelig funnet morgenen 27. oktober. Denne avtalen inneholder bestemmelser om:
Avtalen ble godt mottatt av børsen, som opplevde en kraftig økning 27. oktober (4%). Franklin Pichard-direktør i Barclays Bank sa til Le Monde "bortsett fra etableringen av euroobligasjoner alt vi forventet at vi hadde" . Imidlertid er andre mer forsiktige og ønsker å "dømme fra rampelyset." Jens Weidmann, presidenten for den tyske sentralbanken Bundesbank, gleder seg over at Den europeiske sentralbanken ikke er involvert i denne avtalen, men er bekymret for risikoen forbundet med giringseffekten.
De franske sosialistene hilser hjertelig denne avtalen velkommen, som ifølge dem bekrefter "degradering av Europa". Selv om Catherine Trautmann sier at hun er "lettet" fordi "avtalen den kvelden har fortjeneste av å eksistere", fordømmer sosialistene ønsket om å gjennomføre "euro pluss-pakten" for å "presse avgangsalderen tilbake til pensjon kl. 67 og gjøre arbeidsmarkedet mer fleksibelt ved å stille spørsmål ved arbeidsretten ”. For Liêm Hoang-Ngoc , "innstrammingspolitikk kaster Europa inn i resesjon".
For Éric Le Boucher dekker ikke avtalen nok vekst. Ifølge ham ville det for dette være nødvendig å takle fraværet av en felles makroøkonomisk politikk og forskjellene mellom land. Dessuten, som andre observatører, er han bekymret for opprettelsen av en mekanisme som er vedlagt EFSF som er åpen for Kina, og som kan føre til en reduksjon i Europas uavhengighet. Pervenche Berès reiste den konkrete risikoen med denne appellen til Kina: "hvordan du kan gå videre mot rettferdig handel, hvordan EU kan påvirke den internasjonale scenen for å få en revaluering av Yuan, hvordan oppnå ekte gjensidighet i respekt for sosiale og miljømessige standarder fra nå på? ".
Statsminister Georges Papandreou, overfor folkelig misnøye og det han oppfatter som en oppgivelse av suverenitet, bestemmer seg for å legge avtalen til en folkeavstemning. Han vil forlate ideen fire dager senere når den greske politiske klassen, som innser at de andre landene seriøst vurderer utgangen av Hellas fra eurosonen , taler imot dette prosjektet og ser for seg en regjering med nasjonal enhet.
På et uformelt toppmøte 30. januar 2012 ble 25 av 27 europeiske stats- og regjeringssjefer (Storbritannia og Tsjekkia ikke undertegnet) enige om en "traktat for stabilitet, koordinering og styring i Den økonomiske og monetære union" . Denne traktaten gir EU-domstolen rett til å undersøke de gyldne reglene som bør innføres i delstatene i eurosonen . I tillegg bestemmer artikkel 3 at det strukturelle underskuddet ikke må overstige 0,5% av BNP. Utover denne terskelen vil korreksjonsmekanismer automatisk bli utløst. Til slutt, når underskudd overstiger 3% av BNP, vil sanksjonene bli nesten automatiske.
Euroland, som Frankrike ønsket, vil møtes alene minst to ganger i året. Polen har oppnådd at unionsstatene som ikke er medlemmer av eurosonen blir invitert til møtene når det gjelder endringer som påvirker strukturen i eurosonen eller når det gjelder konkurranseevne.
Samtidig ble det innført et system for koordinering av budsjettpolitikk kalt det europeiske semesteret . Med sixpack som rettslig grunnlag , et sett med lover som gjør det bindende for alle medlemsstater , er hovedmålet med det europeiske semesteret å bevege seg mot en dypere og mer integrert Økonomisk og monetær union (EMU), i stand til bedre å motstå internasjonale økonomiske sjokk, utvikle en velstående økonomi på lang sikt (målsettinger i Europa 2020- strategien ) og bedre kontroll med de offentlige finansene i alle medlemsstatene. Six-pack inneholder blant annet et system med avgjørelser og gradvise økonomiske sanksjoner som de europeiske myndighetene gjelder for medlemsstatene.
Møte på Det europeiske råd 28. og 29. juni 2012 bestemte stats- og regjeringssjefene for eurosonen å innføre en felles banktilsynsmekanisme før årets slutt. De ba EU-kommisjonen komme med et forslag i denne retningen. Når dette systemet er på plass, kan den europeiske stabilitetsmekanismen (ESM) rekapitalisere bankene direkte, uten at dette tynger medlemslandenes gjeld. Dette nye systemet kan være på plass i begynnelsen av 2013.
Stats- og regjeringssjefene planla også på samme møte en rekapitalisering av den spanske banksektoren, med økonomisk støtte fra European Financial Stability Fund (EFSF) i påvente av at ESM ble etablert effektivt. Den spanske regjeringen har sikret at ESM ikke blir ansett som en prioritert kreditor, for å berolige andre investorer som kan kjøpe landets gjeld.
Stats- og regjeringssjefer over hele Unionen har også vedtatt en "pakt for vekst og arbeidsplasser".
Finland, Nederland og Tyskland er i favør av restrukturering av gresk gjeld fordi de ønsker det ikke bare de skattytere som til slutt tar risikoen. 6. juni etterlyser den tyske finansministeren i et brev adressert til ECB , IMF og finansministrene i eurosonen en omlegging av den greske gjelden slik at det er "en rettferdig fordeling av byrden mellom skattebetalere og private investorer ” . Tvert imot, Christine Lagarde , finansminister i Frankrike, er fiendtlig "mot omstruktureringsprinsippet" .
For Guillaume Duval ville regjeringer mangle "tilknytning til det europeiske prosjektet" og ville finne det vanskelig å fremme politisk integrasjon som kunne gjøre det mulig å dempe krisen. For denne forfatteren, "hvis eurosonen skulle bryte opp, ville det i alle fall ikke være mye å forvente for Europas folk" .
ECB og bankene motarbeider ideen om restrukturering. Faktisk vil det bety at Hellas ville misligholde, og så oppstår spøkelsen om Lehmann Brothers- bankens konkurs under bank- og finanskrisen høsten 2008 og den panikkbevegelsen som det ville ha vært årsaken til. I august 2011, ifølge Bank for International Settlements (BIS), ble franske banker eksponert for totalt $ 801,075 milliarder dollar til de fem mest gjeldsrike europeiske statene.
I Hellas demonstrerer og motarbeider en del av folket den innstrammingen som de blir bedt om.
Hvis det fra et føderalt perspektiv i økende grad blir besluttet å innløse gjeld av europeiske institusjoner, så er det alle europeiske borgere som vil bli garantister for gjelden gjennom sine skatter. For Jean-Marc Vittori , i de kommende årene, må mer penger injiseres og «regjeringer vil fortsatt måtte bestemme seg for å kunngjøre det. Ellers vil tilbakeslaget fra velgerne være forferdelig ” . I Tyskland må klager til forfatningsdomstolen om konstitusjonaliteten til krisehåndteringsmekanismene som er på plass i euroområdet siden starten av den greske krisen, undersøkes i løpet av andre halvdel av 2011.
De 14. november 2012på oppfordring fra European Trade Union Confederation , en dag med mobilisering mot innstramming samler flere hundre tusen streikere og demonstranter i de 23 berørte landene.
I følge Pisani-Ferry viste eurosonen sine grenser under denne krisen: utilstrekkelig budsjettovervåking, fravær av en krisehåndteringsmekanisme, utilstrekkelig økonomisk debatt. Det er i denne sammenheng debatten om økonomisk styring ble gjenåpnet.
På 1990-tallet var to alternativer imot. På den ene siden det som vant, av en stabilitetspakt med ganske svak multilateral overvåking, basert på ideen om at hvis alle klarte sine offentlige finanser og økonomien godt, ville det gå bra. På den annen side fortalte noen som Jacques Delors også respekt for pakten, men innenfor rammene av en mer proaktiv eurosone, innenfor rammen av forsterket samarbeid . Fra dette synspunktet ville eurosonen særlig ha deltatt i etableringen av "en langsiktig kalender for strukturreformer, som for eksempel forlengelsen av arbeidslivet" .
I forbindelse med det valgte alternativet forbyr den såkalte "no bail-out" -klausulen (ikke-bailout-klausul, artikkel 125 i traktaten om Den europeiske unions virkemåte ) Unionen og statene å yte økonomisk bistand. landet i området i økonomiske vanskeligheter. For å gjøre denne klausulen troverdig, så økonomer fra Center for European Policy Studies opprettelsen av et europeisk pengefond som både ville inneholde en krisestyringsmekanisme som risikostatene ville bidra til, og en "ordnet mislighold" -mekanisme for å unngå oppfører seg stowaway og åpner muligheten for å ekskludere et land som ikke respekterer reglene. Andre eksperter mener at disse prosjektene krever en revisjon av Lisboa-traktaten fordi de kan få en konsekvens av å redusere de budsjettmessige og skattemessige privilegiene til medlemslandene utover traktatens bestemmelser i sin nåværende form. Imidlertid, ifølge Stephen Castle, under det europeiske toppmøtet 25. og 26. mars 2010, " viste Angela Merkel sin besluttsomhet om å omskrive den økonomiske regelboken til Den økonomiske unionen selv om den krever en lang og prøvende kamp" .
På den franske siden er det mer vekt på hvordan man kan starte den europeiske økonomien på en samordnet måte. Slik ber Montaigne-instituttet om utstedelse av euroobligasjoner som opprinnelig er ment for å finansiere langsiktige fransk-tyske strategiske investeringer.
Michel Barnier , europeisk kommisjonær for indre marked og tjenester, erklærte30. april 2010at han vurderte å opprette et europeisk ratingbyrå . Økonomer og økonomiske journalister mener at politikere til dels nekter å se økonomiske realiteter. For eksempel skriver Karl den store, pseudo for journalisten som skriver Europakolonnen i The Economist , "politikere bør innrømme at markedene har gyldige grunner til å tro at det er risikabelt å låne ut penger til Hellas enn å låne ut penger til Hellas." Tyskland " . For en monetaristisk økonom som Michael Bordo, hvis "europeerne lukket øynene for å tilfredsstille et politisk prosjekt" på virkeligheten av greske offentlige regnskaper, fikk markedene, når tiden kom, Hellas til å betale en høy pris.
Det tyske magasinet Der Spiegel sprengte euroen og argumenterte for at "den var bygget på gjeld og bedrag hvor økonomiske prinsipper er ofret på alteret til romantiske politiske visjoner".
Noen økonomer går inn for å erstatte den felles valutaen med en felles valuta, som da vil være en tilbakeslagsposisjon og et skritt mot en felles valuta etter harmonisering av økonomiene.
Utover det oppstår spørsmålet om Hellas , Irland eller til og med Portugal bare lider av en likviditetskrise, eller om de har solvensproblemer. Hvis de bare har likviditetsproblemer, kan det europeiske fondet sørge for dem. Hvis de har solvensproblemer, det vil si at de strukturelt sett ikke kan oppfylle sine forpliktelser, må vi tenke på gjeldssanering. Denne hypotesen blir vurdert av Thomas Mayer sjeføkonom i Deutsche Bank eller i Frankrike og av Jacques Delpla . Daniel Cohen insisterer tvert imot på at hvis et land misligholder det, vil det føre til en systemisk risiko . Angela Merkel insisterer på sin side på behovet for ikke å overføre risikoen knyttet til statsgjeld bare til statene, men også å involvere långivere. Den fremmer en "kollektiv handling" -klausul som tar sikte på å organisere gjeldssanering etter midten av 2013. Denne stillingen var gjenstand for en fransk-tysk avtale, og på en måte bekymret den markedene. For sin del, Bruegel tenketank foreslår en organisert mekanisme for settling gjeld på land i en “standard” situasjon. I begge tilfeller er det et spørsmål om å få långivere til å bære konsekvensene av deres risikable lån. På den annen side har gjeldskrisen i eurosonen vist i hvilken grad institusjoner vil måtte ta hensyn til husholdningenes risikoaversjon, og overføringskanalene, som har spilt en viktig rolle de siste årene i økonomiene.
Da Standard og Poor's 5. august 2011 trakk AAA fra USA midt i den demokratiske / republikanske budsjettkontroversen, hadde avgjørelsen en enorm politisk og medieeffekt. Et stort antall avisartikler er viet til ratingendringer, med media som ser på dem som indikatorer for global økonomisk og finansiell helse. Kort tid senere fordømte spaltisten for det daglige Les Echos den normative effekten av rangeringer: "Det virkelige problemet med ratingbyråer er deres for store innflytelse. Og denne innflytelsen kommer ikke fra dem, men fra nasjonale regulatorer. Og internasjonale, som har fylt teksten deres med referanser til notatene ".
I en artikkel i Le Monde med tittelen "Austerity: Europe in the wrong way" insisterer Michel Aglietta og Lionel Jospin på det faktum at det er opp til statene som reddet bankene for ikke å "akseptere deres diktater" . For disse forfatterne kan "gjeldsstrukturering tjene som en nyttig advarsel for markedene" .
Jacques Delors , i et intervju med avisen Le Monde, minner om at bankfolkene "mottok fra USA, som lån eller som garantier, 4589 milliarder euro" , og at de ikke er veldig begeistret for å akseptere nye spilleregler.
Martin Wolf setter imidlertid ikke pris på at irene har prøvd å redde bankene sine ved å overta gjelden. Han påpeker at hvis bankgjeld skulle sees på som statsgjeld, så skulle "bankfolk sees på som embetsmenn og banker som offentlige avdelinger" .
Det er to hovedveier for solidaritetsutgangsmekanismer fra krisen: å bevege seg mot budsjettfederalisme, det vil si mot et sterkt og integrert budsjett på europeisk nivå, eller å gå mot forsikringsfederalisme, det vil si mot midlertidig bistand betinget av gjenopprettingsarbeid og muligens gjeldsforhandlinger. For Jean Pisani-Ferry er budsjettfederalisme en fornektelse av virkeligheten fordi "i Tyskland har massive overføringer ikke klart å revitalisere de nye Ländere, og opprettholdelsen av det italienske Mezzogiorno på drypp er ikke et eksempel å følge" og videre politisk, i retning av budsjettfederalisme ville ikke være lett. I Tyskland høres det stemmer for konstitusjonen av en sør-euro og en nord-euro, og den tidligere tyske kansler Helmut Schmidt beklager på sin side at eurosonen ikke var begrenset til et lite antall land.
Også forslaget fra Jean-Claude Juncker om å kommunisere en del av gjelden mellom 40% og 60% av BNP, ved å utstede euroobligasjoner, ble opprinnelig møtt med et avslag fra Tyskland, Frankrike og andre land. Tilhengerne av forsikringsføderalisme er ikke nødvendigvis motstandere av å opprette eurobond, men for dem må det være et spørsmål om finansiering på fellesskapsnivå investeringer som skal øke veksten. Det var endelig i januar 2015 at ECB bestemte seg for prinsippet om tilbakekjøp av nasjonale gjeldspapirer og privat gjeld for rundt seksti milliarder per måned. Av dette beløpet kjøpes bare 20% av ECB og samles derfor. De resterende 80% kjøpes tilbake av de nasjonale sentralbankene, i forhold til andelen til hver stat i hovedstaden i ECB. Tilbakekjøpet vil skje i sekundærmarkedet fra mars 2015. Denne mekanismen, begrenset til 60 milliarder euro, bør normalt avsluttes når inflasjonen når 2% i eurosonen.
For å komme seg ut av gjeldskrisen, kan den eneste løsningen ligge i finanspolitikk. Spørsmålet må være knyttet til gjelds bærekraft . For Lionel Jospin og Michel Aglietta presser innstrammingspolitikk for en sammentrekning av BNP og forverrer finansieringsproblemene. For dem ville det være nødvendig "å omforme strukturen i budsjettene som skandinaverne gjorde etter bankkrisen 1991-1992" . De foreslår å:
Denne gjeldskrisen i euroområdet skjer i en generell sammenheng med gjeldskrise i vestlige land. Det er også en tillitskrise der interessene til de to største reservevalutaene i verden blir spilt ut: dollar og euro.
I følge visse medier ville det således ha oppstått en mediekampanje i de angelsaksiske landene som kunngjorde slutten av eurosonen. Enkelte europeiske medier peker også fingeren mot et mulig ønske fra USA om å påvirke prisen på euroen for å opprettholde dollarens overherredømme etter å ha sett deres økonomiske rangering bli senket av det amerikanske byrået Standard & Poor's . Andre medier fremhever Kinas eldre ansvar for sin politikk med å undervurdere sin valuta, yuan , for å støtte økonomien på bekostning av vestlige økonomier.
I følge Francis Clavé krever veien ut av krisen en bedre "artikulering av det økonomiske og det politiske" og etablering av en felles økonomisk filosofi, særlig ved å avvise teorien om giringen arvet fra funksjonalismen , som veide så tungt. i den greske krisen. Vi må også gjennomgå begrepet nasjonal suverenitet fordi det nødvendigvis er begrenset i et område der økonomier er sterkt flettet sammen. Clavé insisterer også på behovet "å formulere ekspertise med en prosess ikke bare av overveielse, men også for å danne en offentlig mening" , ved å fremme deltakelse fra innbyggerne i beslutningsprosesser ved direkte stemme og flertall. I følge denne økonomen er det endelig nødvendig å gjennomgå det forrang som gis til forbrukerisme som er fremmet like mye av nyliberalismen som av Keynesianism , fordi den fortsatte veksten i forbruket "kommer opp mot økologiske begrensninger" .